融资融券初期对中石油影响可能“非常小”

　　融资融券开始试点，中国石油（601857.SH）、贵州茅台（600519.SH）这些权重股极有可能成为标的股。那么，这些公司将会受到哪些影响？

　　从融资融券标的选择上看，“监管机构还是会选择一些市值相对比较大、波动率相对比较小的大盘蓝筹股。

”

　　“并不一定有了做空机制，股价就会跌。”西南证券分析师张刚认为融资融券的推出不一定会成为下拉股价的动力。“要做空必然要找到对手盘，而对手盘肯定是看涨的，这样双方进行博弈。这也有助于上市公司的股价保持在相对合理的水平。”

　　华泰证券分析师周林则认为，在目前市场孱弱的环境下，针对融券的做空机制，监管层还是会持谨慎态度的。“融资融券本身分成两块：融资和融券。在目前的市场状态下，融资和融券可能是分开推出，有可能是融资在前，融券在后，不一定将二者同时推出。”周林说道，由于融券存在着做空机制，在目前的市场状态下，“如果过早推出融券，救市的目的就不强了。”

　　实际上，分析师们普遍认为，融资融券，尤其是融券业务，在券商业务中所占比重可能并非像想象中那么大。

　　“主要分成券商运用自有的资金证券和转融通两个阶段，”沈维说，“在第一个阶段融券规模可能会非常小，首先是券商的自有证券也非常有限。”

　　张刚也持同样观点：“在今年的半年报当中，所有券商加起来被列入前十大流通股股东的持股市值总计只有100多亿元，这里面的上市公司还有一部分可能是没有被列入上证所公布的标的名单当中。而且随着市值的走低，现在的市值可能会更低，这样的话以融资为主也就是一个必然结果了。”

　　沈维还提到，券商目前在开展融券方面的积极性并不是很高，“券商做融券的收入主要是一些利息收入，可能会低于融资收入。7％到8％的利息收入已经是很高了。但是它要承担的风险却比较大。”沈维说，“证券一旦被融出，就被锁定；此外，融券卖出时可能受到客户抛盘的打压，而当客户归还证券时，券商要承担自有证券的盈利的损失。目前券商在融券方面的风险和收益上还是不对称的。”

　　从整个市场来看，“融资目前对于大市的整体转折起不到多大的作用。只能起到稍微稳定的作用，在短期内使市场产生小幅度的反弹。”周林认为。

　　“融券的规模尚小，可能仅仅是作为一个流程的尝试和摸索，实质性的意义不是太大。”沈维认为，“目前决定市场走向的主要因素要看整个大环境，甚至是整个宏观经济和市场的走势。”

　　“将来到了转融通阶段。可能会借鉴日本、韩国的一些模式，成立证券金融公司，做集中的授信。券商的资金和证券都可以来源于它。”沈维认为，证券金融公司可以从货币市场得到资金，发展到了这个阶段融资融券的规模就会比较大，对市场的影响也会比较明显。

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