这个冬天有多久

　　秋意正浓，而提前到来的经济寒流，已是全球同感。

　　对于国内的上市公司来说，相比此前被屡屡提及的成本“高压”，全球经济放缓背景下的国内外市场需求下滑的挑战更为严峻。

　　根据WIND统计，截至2008年10月15日，两市有728家公司发布三季度业绩预报，其中，报忧公司总数为295家，占发布预告公司的比例为40.52%，相比中报业绩预忧公司的占比（847家发布中报业绩预告的公司中，315家公司业绩报忧）来说，三季报报忧比例增加了3个多百分点。

　　这方面，尤以钢铁行业为典型。此前，由于国际铁矿石价格连续多年上涨，钢企成本压力不断加重。而如今，钢铁行业又率先体会宏观经济下行带来的需求下降。在经济上行周期，对于成本增高的压力，钢铁企业尚可以借定价向下游传导，而如今来自于房地产、机械、汽车、家电等大多数钢材下游行业的需求减少，由此而至的行业寒冬给钢企业绩的影响更为深远。有业内人士指出，钢铁行业的中期调整已经来临。联合金属网分析师张平认为，钢铁行业在第四季度的表现不会有起色。

　　最早感受宏观调控政策压力的房地产业面临的则是需求“观望”的考验。行业内不少公司三季报纷纷预减。金融街、泛海建设、中粮地产均预计三季度业绩同比下降五成以上。以万科为例，今年9月份，万科共实现销售面积53.2万平方米，销售金额43亿元，分别比去年同期减少27.6%和37.9%。万科今年计划完成800亿元的销售额，至今仅完成四成多。金融风暴背景下资产价格缩水加剧，加上对于经济下滑的忧虑，消费者购房观望情绪浓厚，在没有重大利好出台的情况下，房地产市场短期内很难扭转颓势。分析人士提醒，即使对于业绩增长的房地产类公司，由于房地产行业收入确认的特殊性，投资者还要着重注意其现金流情况。

　　一般来说，医药、食品类行业业绩受经济周期影响不大，行业业绩波动本身小于其他行业，而银行、煤炭行业的业绩见底通常晚于整体市场。值得注意的是，尽管由于今年上半年煤炭价格上涨幅度较大，煤炭企业前三季度利润同比大幅上涨，但是国内煤炭需求已出现明显下降。不过受益于各地冬储煤需求、运力偏紧、煤炭生产成本上涨等因素影响，煤炭价格仍将继续维持高位运行。神火股份预计，今年前三季度业绩同比增长50%-100%。银行类上市公司三季报也报喜者众。浦发银行预计前三季度净利润同比增长150%左右。利差扩大、非利息收入增加、有效所得税率降低，成为公司业绩大幅上升的主要推手。

　　有经济学家认为，中国所面临的问题不同于美国及欧洲。对于美国来说，多米诺骨牌的源头在于金融工具不断创新下的金融体系风险控制的漏洞，一旦金融市场得到稳定，实体经济所受影响或将止步；而对于中国来说，出口拉动型的增长模式与长期以来的内需疲软才是根本症结。

　　好在管理层已将提升内需特别是消费需求提到一个新的高度，可以预见，如果能出台真正有效促进内需的政策，组合得当，按照经济政策对经济影响大概半年左右的滞后期来估算，或许这个寒冬不会持续太长。