财税刺激下，A股或获喘息

　　财税刺激下，A股或获喘息

　　金百灵投资 秦洪

　　上周A股市场在震荡中重心持续下移，黑色一周得以重现。但上周五的一根低位阳K线则激发了市场新的预期，如果再考虑到刺激经济增长的相关政策预期所带来的做多动能等因素的话，A股市场或迎来一定的喘息机会。

　　产业资本开始行动

　　近期全球资本市场处在金融海啸的旋涡之中，全球性的金融危机似乎离我们越来越近。在此背景下，芸芸众生纷纷抛售股票，但具有战略眼光且拥有极强的实业投资优势的股神巴菲特在近期屡屡出手，再度上演大跌背景下增持优质公司股票的一幕。

　　而在A股市场，同样能够从实业资本的角度进行思考且能够作出具体行动的信息也渐趋增多，这主要体现在两类产业资本的行为上：

　　一是中兆投资在上周持续两次发布公告称增持了渤海物流、商业城的股权，而且增持比例超过5%，在风声鹤唳的调整趋势下，如此大手笔的增持行为的确令市场为之一振。

　　二是大股东的增持行为。据媒体报道可知，自10月6日以来，42家上市公司的股东在二级市场增持股份7890万股，增持金额达到6.97亿元。

　　如此的行为，一方面向市场表明了控股股东认为当前上市公司二级市场股价低估的观点；另一方面则改善了证券市场对大小非限售股解禁后的预期，因为这其实表明了如果股价低估，大股东不但不会减持，反而会增持，如此就有望化解所谓供求失衡的预期，提振市场的持股信心。

　　经济增长预期回升

　　那么，产业资本的做多力量来源于什么地方呢？笔者倾向于认为两点：

　　一是来源于产业资本对企业价值独到的考虑，因为他们不仅仅考虑盈利趋势，即动态市盈率，而且还考虑到产业的价值，包括净资产的重估、企业在行业的战略地位等。所以，经过持续急跌之后，不少上市公司的估值已临近2005年下半年的水平，此时，产业资本方敢大手笔介入。

　　二是来源于对刺激经济增长政策的预期。国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，安排部署四季度经济工作。其中重点提及保持进出口稳定增长，为此，提高服装、纺织等劳动密集型产品和高附加值机电产品出口退税率，支持优势企业和产品出口，增加国内需要的产品进口，促进国际收支基本平衡。如此的信息就反映出当前决策部门对出口拉动经济增长的关注度，这有利于提升各路资金对于进一步刺激经济增长政策的预期。

　　在上述会议上，另有两点信息引起了市场参与者的注意：

　　一是加强投资力度，提出要加快地震灾区恢复重建，抓紧农业、水利、能源、交通、城镇等基础设施和民生等领域的重大项目建设，保持合理的投资规模。

　　二是加大保障性住房建设规模，降低住房交易税费，支持居民购房。

　　这对房地产行业或将产生新的刺激作用，从而促使市场参与者预期房地产业重回高增长轨道，有利于提升A股市场的投资氛围，强化产业资本对未来经济增长的预期。

　　“增持”之火可燎原

　　如此来看，从一个中长线走势的角度来看，产业资本增持的信息就如同星星之火终可燎原一样，更何况，目前产业资本接二连三的增持并不是星星之火，所以，对中长线A股市场必将带来积极的做多能量。

　　这一方面是基于产业资本的增持行为或将持续，尤其是中兆投资的增持或将为A股市场打造新的坐标，充分折射出当前A股市场虽然面临着业绩增速放缓的压力，但是无论从产业基础、还是产业战略价值等角度出发，A股市场部分上市公司的二级市场股价已低估，因此，这无疑会激发各路资金从战略产业价值的角度挖掘相对低估的优质品种，如此就有望牵引新多资金的介入，逐渐改善短线的供求关系。

　　另一方面则是因为后续刺激经济增长的政策或将出台，一旦市场改善了对未来业绩增长的预期，那么，产业资本的增持行为就如同吹响了冲锋号，A股市场的投资前景就变得乐观起来。

　　综上所述，笔者固然认为短线趋势受制于港股、美股在上周五冲高回落的压力而有所不振，但从中长线角度来看，目前A股市场已进入价值投资至少是不少企业战略价值投资的区域，建议投资者可以从中兆投资以及大股东频频增持的角度思考上市公司的投资价值，并可考虑战略建仓。