经济增速底部在明年上半年

　　经济增速底部在明年上半年

　　西部证券 韩实

　　为了应对经济增速放缓的趋势，中央已经采取了一系列的应对措施，随着三季度经济数据的公布，预示着11月份中央经济工作会议的召开又将面临宏观政策调整出现大的转变，可以预见，近期一系列宏观调控政策的出台，意味着新一轮的“扩张性”政策呼之欲出。

　　我们认为，围绕解决经济增速放缓和刺激国内消费需求，短期内货币政策放宽和扩张性财政政策将会成为宏观调控的主要手段。

　　政策导向的转变，以及由此引发的对基本面的深远影响，我们有理由相信A股已经接近中期底部。预计经济增速与企业业绩增速的底部有望在明年一、二季度出现。

　　但就短期而言，在经济软着陆仍未明朗的形势下，周边市场因金融危机而产生巨幅动荡对国内市场影响关联性较高。若两市仍维持500亿元左右的成交量能，则短期内市场反弹空间和反弹周期都不容乐观，就目前来看，低位震荡调整的格局暂时难以改变。