贝莱德盯住防御性投资

　　贝莱德盯住防御性投资

　　纽约时间8月21日，贝莱德投资管理有限公司(BlackRock,下称“贝莱德”)公布的第三财季(2008年6月1日-9月30日)业绩，每股净利润1.62美元令人眼前一亮。

　　次贷风暴席卷的今年前三个季度中，贝莱德共创造了7.33亿美元利润，同比增幅9%。

　　但全球的投资者正陷入“向左走还是向右走”的争论中——左边是巴菲特为首的大师们高举抄底大旗，右边是有数据显示金融危机正向实体经济蔓延。

　　“现在没有人能够预言危机什么时候见底。”贝莱德亚洲区副主席服山清一(Seiichi Fukuyama)对本报记者坦言。

　　推荐防御性投资

　　“我们目前给予客户的首要建议是：评估自己到底能承受多大的风险，然后才能确定投资策略和收益目标。”服山清一表示。

　　他认为，不同的投资者的需要和实际情况都不同。即使都属于机构投资者，养老基金、主权财富基金等各自长期投资的目标也不相同。

　　因此，除充分认识市场危机和经济形势，每一个投资者还应评估自身状况，如自身债务和未来几年的现金流等，从而了解自己的风险承受能力。

　　“这两年的投资更要着重于防御性而非进攻性。”这是服山清一给予客户的第二条建议。

　　也许防御性投资会让投资者错过市场反弹时最初的一些赚钱机会，但是总体来看保本类投资产品还是最值得关注的。

　　“尤其是预计自己3-5年后需要回笼资金的投资者，现在不适合冒险。”服山清一说。

　　当然，对于少数现金充裕的投资者来说，贝莱德的投资建议是“目前逐步的加仓买入是可以的”。

　　另外，对那些考虑直接投资金融企业的投资者，服山清一认为更需要小心翼翼。

　　据他介绍，次贷危机爆发以来，贝莱德接到了许多金融机构的邀请——帮助其评估证券化产品相关资产的价值——既包括某些银行、投行力求出售资产断臂自救，也有某些基金试图收购其他公司的资产。

　　其中包括摩根大通收购贝尔斯登的案例。

　　尽管摩根大通在政府担保下出资救助贝尔斯登，但其仍担忧贝尔斯登的真实资产状况，最后由贝莱德进行资产价值评估。

　　这一情况说明，即使是专业的金融机构，要判断非活跃市场的资产价值也是一个难题。

　　显然，想直接抄底金融企业，更需要完全清楚其实际资产价值，而这并不是轻而易举的工作，尤其是金融企业资产负债表中持有大量经过复杂打包的证券化产品，究竟价值几何，难于判定。

　　争抢亚洲客户

　　当次贷演变成流动性危机后，任何一家投资公司都很难置身事外——贝莱德三季报显示：今年6到9月，公司在全球零售产品方面有37亿美元的资金净流出。

　　业内人士介绍，今年欧美投资者从基金中提前抽回资金的比例一直在上升，即使是以财富管理著称的瑞银(UBS)，其相关部门第二季度的资金净流出也达到了173亿瑞士法郎。

　　所幸，第三季度贝莱德还是从机构投资者手中募集到了78亿美元资金，抵消掉零售产品的资金流出后，新增了41亿美元资金。

　　对于未来如何应对欧美客户的资金流出，贝莱德董事长兼首席执行官劳伦斯·芬克(Larry Fink)称：“虽然客户需对其资产及负债重新作出估值、并调整未来的投资策略，但是一些客户已表示对崭新的投资概念及切合他们个别财务需要的环球投资方案感兴趣。”

　　从第三季度财报来看，贝莱德新募集的资金集中在欧洲、中东、非洲以及亚太地区。其在中国走访的客户名单中就涵盖了中投、社保及多家保险公司等一系列现金充裕的机构。

　　服山清一早些时候也对本报记者称：“我们一直都非常重视亚洲区域的客户，今后会继续加强和亚洲客户的合作。”

　　不仅对贝莱德，对所有资产管理公司而言，受次贷辐射相对较少的亚洲地区，是第一位的掘金宝地。