出口退税率上调 短期利好有限

　　　短期看，本次出口退税率的上调对行业利润和出口的影响将是直接正面的，特别对大量涉及本次调整品种的濒于倒闭的出口型中小企业，可能又提供了再次喘息的机会。

　　但从中长期看，本次出口退税率的上调无法根本改变目前的行业困境。

行业目前的低迷态势主要是由于人民币持续升值、各项成本和费用日益上升、国内外需求增速放缓等因素引起的，而行业前些年粗放式高速增长积累的大量隐患（产能供过于求、产品同质性严重、盈利集中于产业链的低端环节等）也是一个诱因。从长期看，并不利于行业进行产业转型和升级，只有通过自然的优胜劣汰，才能提升行业整体发展环境和竞争力。

　　对纺织服装上市公司的影响分析：出口比重高的公司受益最大，辅料类公司受间接利好，内销品牌企业基本不受影响。本次政策对相关上市公司2008年的盈利由于影响时间太短，基本可以忽略，对2009年业绩的影响根据上次政策调整所做的测算，也是较小的。

　　综上，本次政策出台的利好相对有限，从影响程度上看，无论对行业和公司都要低于上次的调整。对整个纺织服装行业，尽管短期有利好，未来不排除有进一步的利好，但目前尚未看到能扭转行业整体颓势的曙光，维持对行业的“中性”评级。未来内需的启动对行业发展十分重要。从中长期看，还是看好内销型的品牌零售公司和细分行业成长性明确的龙头公司，如伟星股份、报喜鸟、美邦服饰、七匹狼等。