出口退税再调整 纺织业仍遭机构冷遇

　　出口退税再调整 纺织业“杯水车薪”仍遭机构冷遇

　　继2008年8月1日将部分纺织品、服装的出口退税率上调两个百分点后，相关部门再发“救市之箭”。

　　10月21日，财政部、国家税务总局发出《关于提高部分商品出口退税率的通知》称，自今年11月1日起，适当调高3486项商品的出口退税率。

　　此次出口退税率调高的对象为：部分劳动密集型和高技术含量、高附加值商品，具体产品包括纺织品、服装、玩具、艾滋病药物及缝纫机等。而今年8、9月份，纺织品、服装行业的出口增幅呈下降趋势，所以，此次将纺织、服装行业的出口退税率由13%上调至14%，成为了该次出口退税领域最引人关注的焦点。

　　10月22日大盘孱弱下行，上证指数下挫3.2%。而纺织服装板块以0.07%涨幅，成为仅有的两个上涨板块之一。但退税率上调的政策对纺织服装板块的利好影响稍纵即逝。10月23日，在大盘下跌1.07%的情况下，纺织服装板块以0.82%的跌幅，列居板块涨幅榜的榜尾附近。

　　纺织板块的41只个股中，除三房巷(600370.SH)以5.21%的涨幅报收, 美尔雅(600107.SH)上涨1.85%外,其余大部分个股均以下跌报收，其中天山纺织(000813.SZ)以6.57%的跌幅收盘, 中国服装(000902.SZ)也下跌6.09%。

　　市场人士均认为，此次出口退税率上调主要原因在于，受国际市场需求减弱、人民币升值、原材料价格和劳动力成本上涨等因素影响，我国出口增速放缓，出口企业利润大幅减少，若不及时采取措施，我国中小型企业日后将陷入困境。政府希望通过财政政策的调整，来帮助企业渡过难关，防止出现因为出口大幅下滑而导致我国经济发展陷入被动的局面。

　　根据大智慧TOPVIEW数据显示，在10月17日和20日，也就是在财政部、国家税务总局发出通知的前2个交易日内，基金在纺织服装板块上只进行了3笔交易，而且均为卖出行为。

　　10月21日，即使在出口退税率上调消息发布当日，基金在纺织板块上也只有1笔小额的买入，买入了61万元的金鹰股份(600232.SH)，相反，在服装板块有1笔大额卖出，对雅戈尔(600177.SH)进行了4383万元的抛售。

　　再调退税率利好有限

　　“静态测算的话，经过本次调整，国内纺织服装行业会产生57亿元的利润(出口额乘以调整的税率)。”国元证券研究员施雪清告诉记者，“之前纺织服装出口退税最高也就是17%，现在已经到了14%，今后再调整的空间不是很大，即使再上调，也是小幅度的。”

　　“调整过后，我们每个月大约多100万左右的收益。所以，从11月到年底的这2个月时间，对公司而言，也就总共多大概200万。”孚日股份证券事务部相关人士这样告诉记者。

　　而根据银河证券研究员马莉的测算，在不考虑外商借机压价的情况下，静态简单测算，鲁泰(000726)2008年退税额增加约536万元，净利润增加455万(假定所得税率15%)，每股收益增加0.54分，占2007年净利润0.94%。

　　而这仅是议价能力相对较强的龙头企业。马莉在报告中分析，考虑到外商就出口退税率上调进行压价，估计国内纺织企业真正受益只占退税额的50%-60%。

　　而另一方面，由于从11月1日才开始实行新规，在今年年底前，对所涉及的上市公司也仅11月和12月这两个月的收益产生影响。“对于上市公司来说，新规对2009年整年的收益影响比2008年要大很多。”施雪清告诉记者。

　　因此，这更大程度上被看作是相关部门传递的一个信号。特别是在今年下半年以来，纺织服装行业面临的问题，已经由人民币升值的压力渐渐转向对需求下降的担忧。

　　施雪清表示，今年上半年，纺织服装行业面临的主要问题是成本上升、人民币升值，“当时很多中小企业单子都不敢接，怕汇兑损益就可以覆盖利润。”而现在随着人民币升值幅度基本稳定,但全球金融危机的蔓延，外需又成为问题，9月以后，很多企业单子接不满。

　　“这样的调整，更多的是起到‘减轻阵痛’的作用。”七匹狼实业有限公司的董事会秘书杨鹏慧对记者表示，此次出口退税的调整对中小企业的影响更大些，对他们而言，生存问题才是最首要的任务。

　　机构趁势出货?

　　作为几乎被机构投资者遗忘的板块，纺织服装行业的这一利好，却也成为强弩之末。

　　“出口下滑的本质是需求降低，不是出口退税率低，上调退税率后，对上市公司的基本面没有太大的影响。”上海一位私募基金经理告诉记者。

　　他戏称此次调整为“变相的国际补贴”，“这是国家确保经济增长的一个措施，业内早就有这样的预期了”。

　　而淡看纺织服装板块，却为机构所共识。

　　据统计数据显示，10月17日和20日，基金专用G类席位号对雅戈尔分别抛售了1921万元和2785万元，此后又有席位在20日对鄂尔多斯卖出64万元。

　　“可见，基金在对此次调整政策早有预期的情况下，也均未对该板块产生买入意向。”有市场人士向记者表示。

　　某家合资基金公司的基金经理向记者表示，并不会因为此次出口退税率上调而对该板块进行加仓。