三种国家将成金融危机牺牲品

　　过去一周，一系列强劲的余震对匈牙利、乌克兰、俄罗斯、阿根廷及其他位于全球金融体系边缘的很多国家都造成了冲击。匈牙利已被迫将利率提高了3个百分点。乌克兰、白俄罗斯和冰岛被迫寻求国际货币基金组织的资金援助。

　　文章认为，政府救援银行会引发金融恐慌的不幸国家共分为三类。第一类是有巨额贸易赤字或大规模外债的国家。由于这类国家完全依赖外资流动，因此政府对银行的救助不太可能奏效。这类国家除匈牙利之外，还有保加利亚、罗马尼亚、拉脱维亚、爱沙尼亚和乌克兰等。

　　第二类国家是有着庞大银行系统的小国，其中最显著的一例就是冰岛。冰岛经济规模微不足道，却有着巨额经常项目赤字。与瑞士联邦政府不同，作为国际借贷者的冰岛政府自身不具备任何信用。如果列支敦士登、安道尔和塞浦路斯也过度扩张当地银行业，就可能面临类似问题。

　　第三类国家有贸易盈余和充足的储备头寸，但对金融部门监管不力。其中的典型代表是俄罗斯。阿根廷及另外几个拉美国家也可以归入此类。俄罗斯有5600亿美元外汇储备，足以为私营企业的外债提供资金。但这场金融危机暴露了它的致命弱点：通过恶性通货膨胀、蓄意侵占和拖欠支付等手段，俄罗斯政府反复剥削储户。如果政府接管银行，可能会令国际债权人满意，但会造成国内储户的恐慌。

　　英国《经济学家》则警告称，过去一年的大部分时间里，经济发展迅速的新兴国家都在注视着西方的金融风暴，这些经济体似乎离风暴中心仍很遥远，然而现在情况不再如此。由于外资大量撤出导致信心消失，许多新兴国家的股票市场暴跌，货币大幅贬值。

　　与过去许多新兴市场危机不同的是，今天的混乱来自富裕国家，在很大程度上是由于资本市场越来越一体化造成的。如果新兴国家的经济崩溃，无论是陷于货币危机，还是急剧衰退，都将引发对金融全球化更严重的质疑。

　　外国银行贷款的突然枯竭以及对冲基金和债券市场其他投资者的大量外撤，遏制了信贷的增长。正如火爆的信贷业一度曾推动了新兴国家强有力的国内开支一样，信贷紧缩意味着经济发展速度将要放慢。

　　在新兴市场的大国中，中国有２万亿美元的外汇储备，经常项目呈现顺差，与外国银行的关联很小，预算结余为促进开支提供了很大的空间。中国经济可能会放慢增速，但不会崩溃。虽然这还不足以拯救整个世界经济，但中国的增幅将会为农矿产品限定底价，并有助于新兴市场其他国家的发展。