央行再降息防金融动荡冲击实体经济

　　央行再次下调金融机构人民币存贷款基准利率。分析人士指出，美国次贷危机已引发全球金融危机，许多非美元汇率大幅贬值，欧洲银行面临流动性压力。受外围因素影响，中国股市处于动荡阶段，市场恐慌情绪严重。此次降息主要为了防止金融动荡对实体经济造成冲击。

　　中国人民银行决定，从2008年10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点，一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。

　　到9月份为止，国内CPI已连续五个月回落，通货膨胀压力日益减轻。但经济减速却愈加明显，前三季度GDP增幅已经下滑到个位数（增速为9.9%），第三季度GDP增幅更是降至9%，预计2008年全年增幅料降至个位数。为防止经济过快下滑，央行存在降息必要，但一位不愿具名的市场人士称，利息作为重要的经济杠杆，不仅影响到投资、消费行为，更影响一国经济增长，乃至国际资本流动。利率政策的使用本该慎之又慎，而央行在短短20天之内两次双率齐降，频率之快、意图之明显略显“操之过急”。

　　社科院金融所货币理论与政策研究室主任彭兴韵向世华财讯表示，短期内两次降息确实有些频繁。但是，全球金融加剧动荡，各主要央行近期可能再次协同降息，中国降息只是其中一部分。中国此次降息主要是为了防止金融动荡对实体经济造成冲击。尽管前期中国出台了一系列救市措施，但中国股市也和全球股市一样动荡，尤其是国庆后，美国次贷危机已引发全球金融危机，许多非美元汇率大幅贬值，欧洲银行面临流动性压力。受种种外围因素影响，中国股市处于动荡阶段，市场恐慌情绪严重。

　　西南证券高级宏观分析师董先安表示，中国此次率先降息，符合业内关于各国加强主动合作的预期。协同降息是全球合作扭转预期的必要之举。对中国而言，大刀阔斧降息有助于尽快稳定经济增长预期。尽管短期内不会见到明显的提振投资或消费的效果，但是有助于预期逐渐扭转过来。在预期不明朗的时点，释放思路清晰和明确的信息是稳定信心的关键。

　　彭兴韵指出，此次降息对提振国内投资和消费的作用有限。投资方面，利率调整可以节约企业融资成本，但企业投资意愿则取决于企业对未来经济的预期。降息最主要的是稳定和改善融资环境，但目前来看，金融市场不稳定，银行放贷谨慎，企业发行股票也比较难。消费方面，利率并非影响消费的最主要因素，因此，降息对消费也不会有直接的提振作用。

　　上述市场人士也认为，利率这一货币政策工具对投资、消费需求有一定影响，但作用有限，即使发挥作用也要经历一段时期。并且，需要实体经济的方向性转折作为大前提，因此，仅靠降低利率，扩大货币供应量，“被动性”的刺激促进经济增长只是短期行为。

　　山东省委党校副教授孔宪香强调，要保持国民经济持续、稳定、健康的发展，还是要解决好产业的结构性矛盾，经济体制的转变这一根本问题。在此基础上，再附以适应的货币政策，并使之与财政政策配合作用，发挥稳定经济，促进经济增长的作用。