全球央行降息能否带来市场转机？

　　全球央行降息能否带来市场转机？

　　■专家指出，降息对信心支撑作用大于实际作用。

　　本报综合消息 西方主要经济体中央银行８日采取联合行动同时降低利率，努力应对当前的金融危机和恢复市场信心。当天，美国联邦储备委员会、欧洲央行、英国英格兰银行以及加拿大、瑞士和瑞典等国的央行均宣布将基准利率降低０．５个百分点。

　　对于这次的全球央行联手降息，中欧国际工商学院教授、著名经济学家许小年表示，随着美国金融危机迅速跨过大西洋，扩展到欧洲，最近对各国央行降息的市场议论越来越多，降息行动应该说是在市场意料之中。

　　那么，世界各国同时决定降息，是否会给这场危机转机？对此，许小年的看法是，世界各国央行联合降息，包括中国人民银行的降息在内，都是为了向全球金融市场送去一个信号，就是在这场空前的金融危机面前，世界各国政府都会比以往更好地去协调政策，采取一切可能的手段来稳定目前振荡的国际金融体系。它对信心支撑的作用要大于它的实际作用。

　　我们看到，在次贷危机爆发初期，美联储也采取了减息的办法，但是减息并没有阻止次贷危机在美国的扩散，而且，随着危机的逐渐深入，美联储最后不得不推出庞大的财政救援计划，来消除不良资产。但恢复市场的信心，使金融体系稳定运行，仅靠降息是不够的。

　　危机带给我们的教训是什么？众所周知，这场危机产生于次贷。而次贷的产生跟美联储的货币政策有非常大的关系。前美联储主席格林斯潘在任期间，特别是在9·11之后，美联储放出了大量多余的货币，把整个金融市场上的风险收益平衡给破坏了。整个市场环境、资金成本被美联储过度的货币供应给扭曲了，造成了泡沫。

　　接下来美国所面临的问题是如何加强监管。许小年表示，在谈到监管问题时我们必须承认，美国的监管当局在金融市场的监管上是有疏漏的，有很多新的金融产品连一些最基本的监管都没有；但是另外一个危险是过度监管，过度监管会窒息金融市场的活力。因此，在当前的情况下，既要堵上这些监管的漏洞，又要防止过度监管抬头、过犹不及。

　　欧洲也面临同样的问题，也像美国那样，制造了各种各样的泡沫，特别是在房地产市场上，比如说英国的房地产市场、西班牙的房地产市场都出现了泡沫。这种泡沫的破灭对经济的杀伤力非常大。再加上欧洲的金融机构国际化程度非常高，欧洲的金融机构普遍持有美国的次贷资产，当这些次贷资产价格下跌，甚至变得一文不值的时候，这些金融机构不得不消除大量的坏账，所以造成了今天的困境。