船东散户流露担忧 “元老级”基金经理悄然布局

　　朱李

　　现在回想起来，今年年初的时候刘艳是最开心的。她做海运这行已经七年，到今年终于有了足够的资金来实现自己的梦想：造一艘2万吨的货船，自己当船东。

　　如今，这条眼看就要完工的2万吨的庞然大物正躺在舟山的某个船台上，然而刘艳的心情却急转直下。

　　海运市场已今时不同往日，波罗的海海运指数（BDI）下跌的惨烈程度丝毫不输股市，运价一日贱过一日，昨天竟有货主开出3.5美元/吨的地板价。刘艳愤愤地对记者说：“市场好的时候，高出5倍我都懒得理他！”

　　市场惨淡，刘艳和很多船东一样，只能选择“拴船”——把船停在码头不做生意。几千万元造的新船，现在看来也不过是一堆钢铁。

　　有做股票的朋友最近劝刘艳买些银行股，理由是“东边不亮西边亮”，跑海运一两年里赚不到钱了，但是银行股已经到了“历史性低点”，安全边际比较高，并且如果真出平准基金救市，必然会加大指标权重股的配置，一些较大的银行股可能受益，所以完全可以大胆介入。

　　刘艳于是问朋友：招商银行多少钱一股？得到的回答是十二块多，她的第一反应是：这么贵？现在运费都才一位数的，不买！

　　刘艳不买银行股也不全是负气之为。她告诉记者，很多船东都是靠向银行贷款来造船的，抵押物就是在造的船。海运市场不景气，船东的船收不回成本，银行就收不回贷款。虽说目前没听说圈子里哪个船东资金链断掉，不过刘艳估计要不了多久就一定会有公司要撑不下去。“经济大环境不好，海运就好不起来，银行就有坏账。如果经济一直不好，银行坏账多起来，银行股还敢买吗？”刘艳这样问朋友。

　　事实上，刘艳所说的问题正是基金公司对于银行股最大的担忧。一位有多年从业经验的基金经理对《第一财经日报》表示，银行板块对宏观经济的反应是滞后的，主要体现在减息过程中利差的缩小和不良资产率的上升。本质上讲，银行板块的走势取决于宏观经济环境，如果经济调整是短期的，那么银行对于自身不良贷款的控制将会比较好，但是如果经济像这次调整一样时间较长、程度较深，那么未来银行不良资产的问题可能要比大家想象的严重。

　　国泰君安分析师伍永刚也告诉记者，息差变化毕竟幅度有限，对于银行股的影响也较容易把握，关键是宏观经济变化将会使银行资产发生何种变化。伍永刚说，他对于银行股“长期增持，短期谨慎”的评级没有改变，但是“短期到底有多短”就有些难说了。

　　根据三季报披露的数据，公募基金在上一季已对银行股有了一定的减持。同期财汇数据显示，当季除招商银行被基金增持112.5万股外，其他主要的银行股均遭基金不同幅度的减持。减持银行股幅度较大的基金如海富通股票，其银行股的仓位从二季度的23.15%降至三季度末的10.8%。

　　伍永刚告诉记者，现在基金等机构投资者对银行股的投资比较谨慎，普遍的策略是略微低配，但同时他也强调基金对于银行股的投资仍存在分歧，部分基金看多银行股的主要原因是此类股票的价格已经超跌，估值已是相当便宜。

　　在银行股被刘艳这样的散户以及多数基金回避的同时，我们也确实观察到，三季度有若干基金不动声色地在银行股上开始布局。目前公募基金中的四位“元老”级人物中，除王亚伟的华夏大盘向来对银行股无特殊偏好外，另外三人均有动作：陈志民的易方达积极成长把交通银行调入前十大重仓股，基金三季度所持银行股仓位较上一季增加了约4.7个百分点；李旭利的交银蓝筹前十大重仓股中也新增了工商银行和民生银行，仓位也环比增加近5个百分点；尚志民的华安宏利主要增持的行业集中在金融保险，他按精选个股的思路也大幅买入了银行股。

　　另外，长城基金旗下长城消费、长城品牌、长城安心三只基金也延续了一直以来重仓银行股的策略，在三季度，这三只基金在银行股的仓位无明显变化，最高的长城消费银行股仓位在32%左右。

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