平准基金 这个馅饼够大吗？

　　　近日，A股市场持续低迷，尽管近期外围股市企稳反弹，港股市场有不错的表现，但是A股市场依旧没有起色，跟跌不跟涨的现象日渐明显。鉴于这种情况，市场上部分专家学者和业内资深人士对政府出手干预股市的呼声愈发强烈，而平准基金则被看做是政府救市的法宝利器。

　　所谓平准基金，又称干预基金，是指政府通过特定的机构以法定的方式建立的基金。这种基金可以通过对证券市场的逆向操作，比如在股市非理性暴跌、股票投资价值凸显时买进；在股市泡沫泛滥、市场投机气氛狂热时卖出的方式，熨平股市非理性波动，达到稳定证券市场的目的。听上去平准基金的出台对于目前处于非理性状态下的A股市场应该能起到不错的效果，但实际却未必如此。

　　有人提出在国家外汇储备中拨出1000亿美元来建立平准基金，这对于我国庞大的外汇储备来说并不是不可能的事情。假设推出了平准基金之后，购入蓝筹或权重股，在此带领下，大盘向上反弹是很正常的，这个结果看起来是皆大欢喜。但是问题是在这之后平准基金该怎么办？国家的资金是有限的，显然平准基金不可能一直购入或持有股票，这也与设立平准基金的初衷不相符合。但是如果平准基金抛出股票，抛出的这个位置无疑将成为反弹的终结，而且将成为一个制约大盘高度的阻力位。这对于A股市场来说绝不是什么好事。而且，“大小非”的存在也是平准基金推出前不得不考虑的问题。平准基金入市之后，股市的回暖无疑会给“大小非”减持带来更大的动力。姑且不论“大小非”沉重的抛压是否会对冲平准基金入市后带来的上升动力，但我们不得不问，难道要用国家的钱来喂饱“大小非”？

　　虽然平准基金没有出台，但我们可以通过前段时间汇金公司出手在二级市场自主购入工、中、建等三家国有银行股票的情况来想象一下平准基金出台后可能的情况。如果将银行板块看做是一个股票市场，那么汇金公司也可以被看做是一个“平准基金”。且让我们看一下这个“平准基金”出台后，银行板块的走势。不可否认，汇金公司增持后，银行板块出现了大幅上涨，但反弹仅持续了几天，而10月下旬的大跌更是触目惊心。相比汇金公司增持三家银行，平准基金将面对的不利情况显然更多一些，平准基金的前景的确令人担忧。

　　在笔者看来，平准基金的出台至少需要宏观基本面的配合，而目前的情况却不能满足这一要求。近期，央行在两个月内三次降息，力度之大、频率之高出人意料，这也从一个侧面反映出了目前我国宏观经济基本面所面临的严峻现实，保增长的任务并不容乐观。

　　而且证券市场能否向好发展毕竟还是要看上市公司能否有好的表现，而从刚刚公布结束的三季报来看，上市公司的整体情况令人担忧。尤其是作为沪市上市公司中最大群体的制造业，第三季度业绩同比下降16%，面临业绩大幅下滑的局面。其中，航空业三季度更是全行业亏损，成为今年业绩表现最差的群体之一。金融危机对实体经济的影响逐渐扩大，中国也难以独善其身。而随着上市公司业绩的下滑，股市的低迷也在情理之中。

　　所以，笔者认为，平准基金的出台必须慎之又慎，不然很可能加剧市场的波动、延缓市场走出底部的时间，甚至除了不能达到稳定市场的目的，还将使平准基金伤痕累累。目前的关键还在于通过宏观调控来保证我国宏观经济的平稳快速发展，使得上市公司整体盈利能力得到改善，以此扭转目前市场对上市公司未来业绩的悲观预期。同时加强股市的制度建设，完善整个市场体系，让更多的人愿意将钱投入到股市，在这样的情况下出台平准基金才能真正地发挥其“四两拨千斤”的作用。不然，平准基金出台了又能怎样？