上市公司兼并重组明年好戏多

　　证券时报记者周宇

　　天时、地利、人和，“并购重组”无疑将成为明年经济发展中的一道靓丽风景线。

　　“国办金融30条”明确：支持有条件的企业利用资本市场开展兼并重组，促进上市公司行业整合和产业升级，减少审批环节，提升市场效率，不断提高上市公司竞争力。允许商业银行对境内外企业发放并购贷款。研究完善企业并购税收政策，积极推动企业兼并重组。

　　政令通达。在“国办金融30条”发布之后，国资委主任李荣融随即在15日召开的中央企业负责人会议上指出，金融危机带来了经济格局和产业格局的调整，央企可以凭借自身实力在一些重要行业、重要产品中争取更多话语权，实施低成本并购。他同时指出，央企要围绕做强做大主业、增强核心竞争力，加快推进强强联合、上下游整合等多种形式的联合重组。一般而言，良好的企业间兼并重组往往具有经营协同效应和财务协同效应，其有利于扩大企业生产经营规模，降低费用，同时还有利于提高企业产品的市场份额，提升行业战略地位等。

　　尽管兼并重组有诸多好处，但由于市场环境因素和历史原因，改革开放三十年至今，我国尚未发生真正的企业间并购浪潮。目前，中国制造业取得飞速发展，但诸多行业存在的产能过剩、集中度不高的问题却开始制约着我国经济的转型和升级。

　　譬如，在构建战略联盟、谋求企业规模已成为当今钢铁业的发展趋势下，中国钢铁业集中度却呈现下降走势。在多方有识之士的呼吁之下，中国钢铁业的兼并重组在今年方得到些许进展，但由于税收体制造成的利益纠葛，钢铁业一直未能发生大规模的跨地域兼并重组。

　　值得欣喜的是，通过兼并重组从而推动经济转型、产业升级已经成为政府下一步工作重点，这预示着制约企业大规模的兼并重组的一些不利因素有望在政府推动下得到消除。

　　分析人士指出，在世界性金融危机与经济衰退面前，企业经营普遍困难，产权定价预期不断下滑，因此，此时展开国内外并购活动应是中国有实力企业的大好时机。如果再加上并购贷款支持，则并购战略的实施将会更加顺利。

　　值得注意的是，由于银行并购贷款的介入，即将发生的并购重组一定是强强联手、资源整合，最终目的是做强做大企业，而非早年间旨在买壳、保壳的兼并行为。

　　回首2008年，旨在推动国民经济转型、提高产业竞争力的兼并重组已经展开，譬如电信重组、中国航空工业集团组建等，但这只是序曲，兼并重组的好戏才刚刚开始。2009年，我们期待更多精彩。