黯淡下来的明星公司

　　　⊙本报记者 王颖

　　百度

　　美国市场研究公司Pali Research于周一发布报告，将百度（纳斯达克：BIDU）的股票评级下调至令人可怕的“抛售”级。该分析机构的分析师还认为，百度的业务模式已经存在很大争议，而且也一直面临广告客户、网络用户和律师等多方面的挑战。

　　百度的盈利模式已经屡遭诟病，谁也不愿意在点击之后得到的是一个百度的赞助商。近日，百度正式宣布下调第四季度的营收预期，由此前的10.25亿-10.55亿元，调整为8.9亿-9亿元，下调幅度大约为13%-15%。有预测称，在被用户和客户双重质疑与抛弃之下，百度此次下调营收预期还只是刚开始，可以预期的是，百度在相当长时间营收预期将会愈来愈低

　　阿里巴巴

　　德银发表研究报告，近期内地出口及内需显著下滑，令阿里巴巴(01688.HK)明年盈利预测及目标价有很大的下行风险。德银将阿里巴巴目标价由4.45港元下调至4.18港元，相当于明年预测市盈率18.4倍，较内地互联网龙头企业平均市盈率有20%折让，将评级由“持有”下调至“沽售”。

　　而对于阿里巴巴明年增聘2000至3000名员工的计划，德银则预测大部分增聘人手将进入上市公司，专注扩展网上B2B业务。截至今年6月，阿里巴巴员工总数为5900人，包括董事薪酬的员工开支占上半年收入约35%。阿里巴巴成本结构包含大量佣金，故难于估计新员工的实际成本，但员工数目同比增幅料逾20—30%，将高于收入同比增幅预测2.3%，德银因此怀疑毛利率会受压。

　　分众传媒

　　摩根士丹利发表报告称，基于2009年的每股收益预期，分众传媒市盈率为5倍。考虑到一次性支出的因素，对分众传媒2008年第四季度的预期从此前的每股收益0.36美元下调至每股亏损1.10美元，但对分众传媒2009年的预期则基本维持不变;将分众传媒股票评级定为“持股观望”(Equal-weight)。

　　这个在2004年众多VC看好的商业模式，在全球冷冬环境下一样热不起来。当年代表媒体新模式的分众模式如今已不是新媒体的象征。人们并不总是乐意被动地接收这些“强迫性”的广告，甚至引致官非。

　　同样，“分众模式”领域中的快速扩张者炎黄传媒，在2006年和2007年分获500万美元和3500万美元的风投，但如今已经因为业绩不佳而人事震荡。

　　开心网

　　与国内很多互联网一样，开心网完全照搬了Facebook的模式。或者说，是照搬了Facebook的外壳，而开心网在盈利模式上则完全没有想清楚。通过培养组件开发商获利是Facebook的一个重要手段，它通过广告、会员制、增值业务等进行收费。在Facebook上，组件商的运用特别多，而且是有收益的。但开心网目前无法照搬这种模式。

　　并且，由于技术等很多因素，使得用户能持续使用的粘性较差，并且，由于开心网容易占用上班时间，将会导致许多企业对此存有恶感，或许还会带来屏蔽。

　　现在又涌出很多照抄开心网的类似网站，这些网站会比开心网更早出现问题。

　　PPG

　　PPG的推广策略和商业模式一直在质疑中。这个号称中国服装销售新模式开创者因为广告费用过高而面临资金链断裂，与此同时，它的竞争对手凡客成品在基本拷贝了它的模式后更对它展开了攻势。已经连连受伤的PPG最近又爆出创始人携巨款潜逃的丑闻，虽然此闻未被认定，但也令这个昔日炙手可热的商业模式再次遭到重创，泡沫的消逝，就在一瞬。尽管PPG的网站上现在依然有买200返60的促销广告，但据透露，实际上PPG业务已经基本处于停滞状态，且目前大约欠代工商400万元。

　　PPG此前号称共获得超过8000万美元的风险投资。2006年8月，华盈创投、集富亚洲入股PPG，2007年4月华盈创投、集富亚洲入股、凯鹏华盈5000万美元注资PPG；随后2008年3月三山投资1500万美元入股PPG，有称风投正在物色新管理层。

　　ITAT

　　与PPG一样，ITAT也是一个靠出售商业模式概念赢得风投青睐甚至狂喜的公司。由于上市聆讯未过、关店、裁员等系列风波而处于媒体舆论风口浪尖的ITAT此前正式宣告“51 ITAT”网络商城的诞生。在ITAT“铁三角”模式饱受争议的当下，ITAT集团董事会主席欧通国回应只是经营调整。

　　但事实上，为了解决过剩的产能而诞生的ITAT并不注重生产，也就失去了对这个行业至关重要的一环的控制。这种模式多少有些自相矛盾。甚至有人因此质疑这是一个骗局。