逆市融资21亿 葛洲坝大建安战略衔枚疾进

　　本报记者 聂春林 武汉报道

　　这是最好的时代，这是最坏的时代。狄更斯的名言或许最适合目前的葛洲坝(600068.SH)。

　　12月13日，葛洲坝公告称，2008 年第三次临时股东大会以99.4%的赞成票,高票通过配股方案：公司拟融资21亿元，计划全部投资于灾后重建项目——四川内遂(内江至遂宁)高速公路BOT 项目建设。

　　今年，葛洲坝可谓悲喜交加。股市一路下行，身处利润率并不高的建筑行业，葛洲坝股价曾惨遭暴跌之苦，业绩增长缓慢；而今，随着国家4万亿元投资政策的出台，该公司订单有望大幅增加。

　　逆市融资21亿

　　弱市配股仍受追捧，只能出现在基建领域，葛洲坝无疑成为幸运儿。

　　12月12日上午，武汉葛洲坝大酒店三楼一间小会议室，被10余家从国内各地赶来的机构投资者挤得满满的。

　　此次配股，葛洲坝以至2007年底的总股本1665409218股为基数，按每10股配3股的比例向全体股东配售。本次配股可配售股份总计为499622765股。控股股东葛洲坝集团承诺以现金足额认配其应认配的股份。

　　资料显示，内遂高速公路是四川省中南部地区重要的干线公路，是《泛珠江三角洲区域合作公路、水路交通基础实施纲要》规划的巴中至昆明高速公路的组成路段，于今年7月获得四川省发改委和交通厅批复。该项目全长119.69公里，初步设计总概算60.68亿元，项目总工期3年。

　　葛洲坝总经理丁焰章介绍，这条高速由葛洲坝全资控股，采用BOT模式，经营期内，收取车辆通行费作为投资回报。30年经营期满后，将内江至遂宁高速公路段及相关配套设施无偿移交地方交管部门。

　　中信建投证券报告认为，该项目预计财务内部收益率8.97%，高于同期银行贷款利率。

　　有投资者质疑，同样作为施工项目，为何内遂高速项目预期收益率低于水电施工？葛洲坝董事长杨继学解释，主要是根据新的会计准则，高速公路使用新的成本折旧办法，而不是按此前的车流量方法折旧，所以利润率相较以前较低；此外，水电施工的整体行业收益均略高于高速公路。

　　三季报显示，葛洲坝资产负债率高达81.45%，远高于同行业60%-70%的负债水平。东海证券建筑行业研究员王万金认为，内遂高速是四川灾区重建和国家加快基础设施建设，优先支持的重点建设项目，此次融资21亿元，加上公司已获批的10亿元短期融资债券，将可大大缓解其资金压力，有助于抓住市场机遇，加快发展，增强盈利能力和提高竞争力。

　　硬币亦有两面。广发证券建筑行业研究员王飞提醒，配股后，葛洲坝股份将摊薄，每股收益提升不明显，其配股最终的融资额度，还取决于投资者的认同程度。

　　大建安战略成型

　　摆脱之前的单一水电施工业务，葛洲坝在大建安战略上一路疾行。

　　“铁路建设是铁板一块，原来根本不容铁路外的企业参与建设，我们通过参股铁路公司，曲线进入该领域。”杨继学透露。

　　今年7月6日，葛洲坝公告称，公司投资16亿元参股沪汉蓉铁路湖北有限责任公司，参与沪汉蓉铁路建设。沪汉蓉铁路湖北公司，是为建设沪汉蓉铁路合肥至武汉湖北段、武汉至宜昌铁路项目成立的项目公司。沪汉蓉铁路湖北段全长448.1公里，其中，合肥至武汉铁路湖北段155公里，总投资130亿元，武汉至宜昌铁路全长293.1公里，总投资237.6亿元。该项目资本金总额158.32亿元，其中，武合铁路湖北段59.16亿元，汉宜铁路83.16亿元。该公司出资16亿元，占项目资本金总额的10.11%。

　　杨继学介绍，公司现已接有35亿元的高速铁路订单，“因为已进入铁路建设领域，公司今后还可能接到更多的订单”。

　　东海证券王万金认为，葛洲坝高速铁路建设2009年项目将开工，建设周期在2-3年。

　　除高速公路和铁路，国家大规模投资基建对葛洲坝的水泥产品亦产生大量需求。

　　知情人士透露，针对上述机会，葛洲坝将原本2010年才可释放的总计达2000万吨的水泥产能，提前到2009年释放。而目前，葛洲坝的水泥产能只有800万-900万吨，仅明年葛洲坝就有三家水泥厂投产。

　　杨继学以信息披露原则为由，婉拒了记者对上述数字的求证，“我们将加大水泥的生产进度，公司每年只有100万吨的水泥需求，其余全部向市场供应。”

　　葛洲坝水泥产能如此巨大的扩充，且主要集中在湖北，是否会新一轮产能造成“大跃进”？杨继学解释，湖北省一年水泥正常年份需求量在5000万吨，加上新增需求量和淘汰落后工厂形成的隐性增量，该省一年水泥需求量将达1亿吨，足可满足葛洲坝产能扩充需要。

　　而水电施工属于葛洲坝传统强项，尽管增长规模有限，但每年150亿元的水电施工订单较为稳定。

　　事实上，因看好建筑类企业，机构早已先知先觉，提前布局。截至9月底，南方成份精选基金一举吃进葛洲坝3342.81万股,占流通股的4.25%；DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSC亦新进380.98万股。

　　葛洲坝股价则从11月3日的最低6.02元起步,一路上行,短短17天,最高冲到9.50元,涨幅接近60%。12月17日，葛洲坝股价报收于9.01元，涨1.35%。