油价提前下调 短期利好股市(制图)

　　昨日，国际油价再度跌破40美元/桶，今年7月以来跌幅超过70

　　%　　国家发展改革委18日发出通知，自2008年12月19日零时起将汽、柴油出厂价格每吨降低900元和1100元。这次成品油价格改革，适当压缩了流通环节差价，汽、柴油最高零售价格比目前零售上限价格每吨降低1160元和1270元；折合每升93号汽油和0号柴油，分别降低0.91元和1.08元左右。

　　近两年来，我国首次下调成品油价格。从今天起，我国大幅调降成品油出厂价格，汽油调降13.89%，柴油调降18%。发改委表示，此次价格调整，零售价降价幅度要大于出厂价。折合每升全国平均93号汽油和0号柴油，分别降低0.91元和1.08元左右。国泰君安研究所首席经济学家李迅雷表示，成品油价格改革对股市短期利好，尤其利好汽车、化工、交通运输等成品油下游行业。李迅雷预期政府将出台更多加大投资力度、刺激消费的措施。

　　石油双雄：

　　盈利空间短期被压缩

　　根据国家发改委昨天晚上下发的调价通知，成品油自12月19日零时起分别下调。汽油出厂价格由每吨6480元调整为5580元，每吨降低900元；柴油出厂价格由每吨6070元调整为4970元，每吨降低1100元；航空煤油出厂价格由每吨7450元调整为5050元，每吨降低2400元。幅度从14%到32%不等。

　　国务院同时颁布了《关于实施成品油价格和税费改革的通知》，落实自下月1日元旦日起实施成品油税费改革。国家发改委表示，由于消费税在价内征收，明年1月1日征收时不会再提高成品油价格。

　　分析人士均认为，此次调价措施对石油石化类上市公司的股价影响不会很大。

　　“下调在预期之中，但本来预期调价会在明年初实行，现在显然提早了半个月。”东方证券石油行业分析师王晶说。

　　能源专家武建东指出，下调出厂价格，短期内肯定会对国内几大炼油企业形成一定负面影响，“由于石化双雄中国石油和中国石化的产业结构也各有偏重，因此预计对中石油的影响大一些，对中石化则适当偏中性。”

　　有分析员指出，短期来看，若国内成品油价格每吨下降1000元人民币(下同)时，中石化全年毛利将比油价下降前减少107亿元，而中石油毛利则减少近70亿元；当成品油每吨下降1500元时，中石化全年毛利将减少158亿元，中石油毛利将减少约104亿元。

　　但分析人士也表示，由于调价政策中，零售价的调降幅度要高于出厂价。如93号汽油，其调价幅度在15%左右，因此石油零售企业的利润空间会被进一步压缩。

　　摩根大通中国研究部主管龚方雄则表示，即便此次降价后，预计炼油商每桶毛利可在5-8元左右。

　　“全球的原油价格已经进入一个下降通道。预计明年必然将达到20-30美元/桶。”武建东指出，由于我国油品价格机制开始与国际接轨，因此石油企业的盈利空间依然很大，“随着两大石油企业上下游一体化建设的加速，再依靠国际低成本采集原油，预计可以将采购价打到15美元/桶以下。”

　　汽车、交运：

　　需求不起难言起色

　　“从企业基本面改善上分析，此次成品油调价对汽车和交运行业的直接影响并不大。”宏源证券首席策略分析师唐勇刚指出，虽然从“概念效应”上看，确实对这两个强相关性行业具有连带效应，但由于处于经济下滑周期，目前改善两大行业的主要因素还在于需求拉动，“油价是一个刺激因素，但占比很小。”

　　东方证券汽车行业分析师赵雪桂也表示，目前能拉动汽车企业盈利的关键因素是收入和需求。“但由于目前处于经济下滑周期中，中低收入人群的边际需求更大，他的需求弹性系数也比较大。因此当油价下调，根据经济学原理，这部分需求拉动的幅度也更大一点。”

　　其次，她表示，此次柴油的下调幅度在18%，“相对家轿来讲，工业用车的刚性需求会大一些。因此直接的刺激是有的。”但她也表示，最大的负面问题依然在于成本虽然有降低，但需求下降得更为迅速，“正反相加，依然很难看到起色。”

　　唐勇刚的看法则是，本次油价下调更要站在整个宏观经济面上看，“原材料价格下降，将直接减轻企业负担，促进经济增长，从而带动社会需求。这时候引起的企业盈利转变会更明显，更有效。”