成品油降价难言惊喜

　　国家发展改革委18日决定，自12月19日零时起将汽油出厂价格每吨降低900元；柴油出厂价格每吨降低1100元。上述价格调整已含提高成品油消费税单位税额的因素，明年1月1日实施该项改革时，国内成品油价格不提高。如何看待这一信息呢？

　　符合市场预期

　　业内人士认为，这符合市场预期，主要体现在两点：

　　一是时间选择上，较为符合市场预期，即在实施成品油消费税改革之前，先降低成品油销售价格，毕竟要等炼油企业消化完油价高企时购入的存货。

　　二是在当前油价背景下，成品油消费税改革不会额外增加消费者的负担。从当前的信息来看，终端销售价格水平并不提高，符合原先的预期。

　　而从以往趋势来看，符合市场预期的信息面“市”后，并不会带来过大的惊喜，就如同周四的地产股，在刺激地产行业的新政策出台后，出现高开低走。所以，业内人士担心，符合市场预期的燃油税改革会否也导致相关受益概念股高开低走。

　　三类个股或现机会

　　对这类担心，笔者认为这种概率较小，成品油改革是一个系统工程，包括三个层面：

　　一是建立成品油价格与国际油价的联动机制，为炼油等相关行业的业绩变化趋势提供相对确定的研究依据。

　　二是燃油税改革之后，取消了一些原先存在的规费，如养路费等，从而导致相关行业利润的重新分配，自然也带来投资机会。

　　三是燃油税改革之后，会引导消费心理的转变，比如说小排量汽车、走节省能源的高速公路行车等等，相关个股将产生一定的投资机会。

　　循此思路，三类个股或有投资机会：

　　一是中国石化、中国石油等权重石化股。因为成品油价格改革不仅是成品油价格的调整，还包括确立成品油价格的形成机制，这有利于石化股的盈利能力稳定。但其短期走势仍有待观察。

　　二是汽车板块。目前汽车行业销售不振，与目前成品油价格高企关联极大，这与成品油价格形成机制不畅密切关联。而成品油改革之后或将对汽车销售形成极大的刺激，尤其是以中低档产品为主的A股市场的汽车类上市公司，这可能也是近期汽车股反复活跃的动能之一，建议关注上海汽车、一汽轿车、一汽夏利等个股。

　　三是高速公路股。燃油税改革之后，将陆续取消二级公路的收费站，从而对高速公路形成分流。但出于安全、通畅以及省油等考虑，驾乘人员仍将愿意走高速公路，该政策对高速公路影响不大。其较低的估值仍有望吸引市场注意。

　　注意两个问题

　　谨慎乐观之余，应注意两个问题：一是市场对经济增长的需求分歧较大，尤其是经济不振的预期，而这对高速公路、汽车等行业有一定的影响；二是成品油价格改革对相关行业的影响是长期的。但市场往往是短视的，股价或因此波动。

　　建议谨慎关注两类个股，一是中国石化、中国石油、S上石化等品种，此类个股既是权重股又是人气股；二是受到成品油改革影响较大的客运交通业，如江西长运，征燃油税之后，其他费用有望节省，但目前用油成本不变，盈利能力或将复苏。