高盛：全球美元荒结束 美元走强终结

　　“美元走弱的原因有两点,一是就最近两周的形势看,目前的去杠杆和全球资金回流美国的趋势已到尽头；二是美联储接下来的量化松动银根政策将对美元形成重压。”

　　美联储将联邦基金利率的目标范围设定在了0到25个基点的历史最低水平,另一项历史记录也随之诞生。

　　美国东部时间12月17日,纽约汇市美元兑欧元的汇率由0.7115骤降至0.6945,170个基点创下了自欧元开始流通以来的单日最大跌幅。当日,美元兑日元汇率也降至1995年7月以来的最低水平,纽约汇市尾盘报87.40日元。18日东京汇市开盘之后,美元继续走弱,兑日元仍持稳在13年来最低水平。

　　高盛全球外汇主管Jens　Nordvig在接受本报记者采访时指出,此前支撑美元强势的因素已经逐渐消失,而近期美联储的一系列政策调整,以及对其政策预期也同样指向美元汇率或将进一步进入弱势区间。

　　“9月雷曼破产以来全球范围内的美元荒已经基本了结。”JensNordvig说。

　　随着美联储继续调低利率的量化松动银根政策渐趋明朗,全球其他央行又开始承受降息压力,或将开启新一轮的降息周期。

　　“降息非美元走弱主要原因”

　　“美元走弱其实早已是市场的共识了,只是开始时间的早晚问题,”美林经济学家陆挺对记者表示,“只是这次美联储的动作幅度比市场预期稍大,所以市场的反应也就强烈一些。”

　　17日,美元兑欧元的汇率骤降170个基点,创下了自欧元开始流通以来的单日最大跌幅。在伦敦经济研究机构Capital　Economics的欧洲经济学家Jenny　McKeown看来,这次降息决策并不是美元近期贬值的主要原因,“虽然美联储调低了联邦基金利率的目标区间,但事实上市场上实际利率已经维持在这样的水平了”。

　　9月份金融危机深化后,美联储立刻采取措施为市场注入美元流动性,并且接连降息将利率降至历史最低水平。在世界各国央行中,美联储货币扩张的幅度是最大的,因此中长期美元走弱已成市场共识。

　　但在9月至11月,美元始终保持相对强势的表现。“这期间我们看到了一个美元荒,”RIA　Capital　Market的汇率策略师Nick　Stamenkovic表示,“这是风险厌恶情绪盛行和去杠杆过程造成的。”

　　的确,雷曼破产之后草木皆兵的市场中风险厌恶情绪盛行。10月份伦敦银行同业拆借利率(Libor)的美元隔夜利率曾一度达到6.875%的高位。而12月17日,Libor的三个月期美元利率已经降至四年来最低水平。

　　“美元走弱的原因有两点,一是就最近两周的形势看,目前的去杠杆和全球资金回流美国的趋势已到尽头；二是美联储接下来的量化松动银根政策将对美元形成重压。”高盛全球外汇主管Jens　Nordvig对本报记者表示。

　　量化松动银根促贬值

　　不过,并非所有人都持这种观点。前亚特兰大联储执行副总裁BobEisenbeis在接受本报记者采访时就表示:“美元短期走弱,但长期还会走强。”

　　他进一步解释说,因为全球央行会跟着美联储降息,“今天市场上的一个讨论就是英国是否也会跟随美国,把利息降至零”。

　　“英国也在向着零利率前进,我们虽然不知道具体的时间表,但方向确实如此”,Jenny　McKeown表示在美元贬值的背景之下,欧洲央行和英格兰银行确将承受更大的降息压力。

　　不过在她看来,基准利差或许并不会成为决定美元汇率走势的主要因素。在多轮降息后,尽管各国情况或有不同,但利率调整的空间均已不大。

　　“下一步要看美国怎样量化松动银根了,”陆挺说,“但也要看其他国家是否采取类似的做法。”

　　量化松动银根是2001年以后日本在应对通货紧缩时采取的措施,即由央行印制新的钞票,以增加流通货币供给。

　　对此Jenny　McKeown指出不少市场分析认为欧洲央行或许不太可能采用量化松动银根的办法。

　　“美联储的量化松动银根策略决定美元在长期将继续走弱,”她分析称,“但这不会是个很快的过程,甚至还可能出现波动,因为其他国家的政策还存在不确定性。”