结、售汇冰火两重天 热钱外流胎动

　　结、售汇冰火两重天 热钱外流胎动

　　热钱究竟有没有流出中国？

　　现在看来，这个敏感问题的答案并不乐观。

　　上周六，国家外汇局资本项目管理司外债处处长蔡秋生表示，目前我国的外汇储备已经低于19000亿美元。

　　尽管迄今央行还未正式公布10月份和11月份的外汇储备数据，但是商业银行人士透露，境内居民近几个月的结汇量骤降、售汇量剧增，而这些资金最终却没有以外汇存款的形式表现出来。

　　售汇量急剧攀升

　　实际上，如果单从贸易顺差和FDI的数据来看，并不支持外汇储备的下降。

　　据海关总署发布的相关数据显示，10月份，我国的贸易顺差创历史新高，达到352.39亿美元，11月份贸易顺差再次刷新纪录，达到400.9亿美元。同期，FDI的数据略有下降。10月当月，我国实际使用外资金额(FDI)67.22亿美元，同比下降2.02％，为今年以来首次出现单月负增长。11月份当月，中国实际FDI为53.22亿美元，较上年同期大幅下降36.52%。

　　从上述数据看出，由于贸易顺差单月冲高幅度较大，完全覆盖了同期FDI的净下降额，所以两者合计来看，10月和11月份的贸易顺差与FDI相加数额依然达到了今年的高峰。如此看来，如果货物流和资金流相一致，那么外汇应该是净流入的，反映到外汇储备数上应该是增加的。

　　而外汇储备同期不仅没有增加，反而减少，原因可能有四种情况：一是，虽然贸易顺差和FDI依然是净流入，但是外汇进入后没有结汇，而被居民(即企业和个人)持有了；二是，企业居民加大了购汇的力度，远远覆盖了结汇量；三是，外汇储备投资本身出现了损失，大于了结售汇的净增加额；四是，资本外逃。

　　从结售汇来看，中行、工行等相关部门人士均透露，近两个月结汇量确实明显下降，而售汇量增长很快，“居民持汇意愿强烈”。

　　一家股份制银行外汇交易人士也告诉记者：“最近两个月市场有一个明显的转向。”其透露，在7、8月份，结汇量非常大，每月的结汇量要大于售汇量2-3倍，甚至更高。而从11月份开始，售汇量开始急剧攀升，且结汇量明显下降。目前，每月的售汇量是结汇量的4-5倍。环比来看，目前售汇量较7、8月份增长了3-4倍，而结汇量则骤降为7、8月份的1/3-1/2。

　　上述人士告诉记者：“尤其是一些大额的售汇明显增多，动辄1000万美元，或者500万美元以上。”

　　结汇量大大小于售汇量，将直接导致外汇储备下降。

　　但是，在结汇量减少而售汇量增长的同时，这些外汇并没有导致同期外汇存款的增长。

　　央行数据显示，11月末外汇各项存款余额1742亿美元，当月外汇各项存款减少36亿美元，同比多减31亿美元。而10月份外汇各项存款还是增加36亿美元，同比多增7亿美元。

　　一位不愿具名的商业银行外汇分析人士指出：“这说明，这些外汇资金并没有在境内持有，而是外流了。”

　　另外，导致外汇储备下降的原因还可能与近期的汇率波动加大、外汇储备投资出现损失有关。从理论上讲，如果央行当月收购到的外汇低于其外汇投资的损失，那外汇储备将同样表现为缩水。