今年券商企业债承销集中度提高

　　行业前5名拥有54%的市场份额

　　本报讯国泰君安证券最近出炉的统计数据显示，截至12月25日，今年共发行了60家企业债券，募集资金2361.9亿元。承销前5名的主承销商合计承销了31.9家企业债券（含联合主承销），占券商承销企业债总家数的比例提高到54.07%。而2007年，承销前5名的主承销商合计承销了32家企业债券，仅占到券商承销企业债总家数的39.51%，2008年企业债券发行市场的主承销集中度显著提高。

　　据悉，2008年，企业债主承销家数排名第一的是国泰君安，其主承销（包括联合主承销）了13家企业债券，参与了市场1/5以上企业债券的主承销业务。排名前五的其他4家券商为中信证券、银河证券、中银国际和中金公司，主承销的总家数分别为12家、10家、9家和8家（以上数据均包括联合主承销）。

　　业内人士表示，排名前列的券商均为大型优质券商，综合实力强。企业债券主承销业务向排名前列的优质券商集中，一方面反映了企业对于这些券商的信任，另一方面也体现了这些券商的承销实力，特别是在政策变化之际，承销商的实力对企业债券的顺利发行有积极的影响。同时，我国债券发展相对落后，国家大力发展债券市场的政策不会轻易改变，企业债券在未来有望延续快速增长势头，券商在该块业务上有巨大的发展空间。

　　相比2007年，2008年发行了60家企业债券少于2007年的81家，但发行规模从2007年的1709.4亿增长至2361.9亿，增长幅度高达38.17%。国泰君安认为，出现这种情况是因为市场利率的快速变化扰乱了部分企业的融资决策，并且在银行取消担保之初，愿意并适合发行企业债券的企业有所减少，但这种情况随着企业债券市场的进一步发展成熟得以改善。企业债券募集资金投向的放宽以及企业对企业债券了解的加深，使得企业可以发行以及愿意发行的规模得到有效扩大。

　　另外，由于银监会要求政策性银行、商业银行、邮储银行等金融机构停止对以项目债为主的企业债进行担保，以加强债券担保管理，避免企业的信用风险轻易向银行系统转嫁。2008年发行的60家企业债券中，仅年初发行的5家企业债券由银行担保，其他55家企业债券有31家选择了由第三方大型企业担保，其中由国泰君安主承销的“08昆建债”和由申银万国、中银国际联合主承销的“08西基投债”开创了第三方企业担保的先河，第三方企业担保已成为当前企业债券最主要的信用增级方式。