家电行业:行业面临库存的需求双重压力 关注两股

　　目前业内对家电行业的跟踪和研究报告认为，今后几个月内，家电上市公司将面临库存的需求双重压力。

　　家电属于可选消费品，在经济危机中整体需求下滑幅度将大于生活必需品而小于大宗物品（房地产）。出口、内销的不振和10月份以来材料价格的暴跌使得经销商、制造商加紧处理库存，导致家电企业在11月份的生产下挫幅度明显大于零售和出口。考虑产业链正常库存数量和最低库存数量，库存消化引起的动荡到明年1季度应能开始消减，从而缓解制造商生产、出货的严峻局势。目前产业处于深幅调整，但中长期看城市市场机会潜存于产品更新换代和部分小家电领域，而农村市场冰箱、空调的需求前景广阔。未来农村、城市都存在机会。

　　从不同的细分行业来看，形势将出现一定程度的分化。首先，空调相比冰洗行业，2009年市场销售估计会受较大冲击。但是格力、美的加总市占率超过50%，并具备技术、成本、渠道和品牌的竞争力，而且严控价格体系。因而，企业有望实现平稳过渡并进一步抢占市场份额。家电上市公司中，分析师建议重点关注格力电器和美的电器。

　　第二，冰箱、洗衣机产业中的诸多企业正在调整所有制或经营机制，以提升产品、营销、渠道等方面的竞争力。经济低迷期无疑加大企业转型压力，但部分企业有望历经艰难阶段后实现业绩大幅回升，而且存在资产重组的可能。

　　第三，国内市场小家电产业发展较晚，部分产品领域前景非常广阔。国内企业多为民营性质，部分公司已经具备产品创新、品质控制、渠道管理和服务保障等方面的竞争力。另外，小家电产品类型丰富而生产、渠道差异性不大，领先企业能利用品牌进行相关多元化，丰富产品线而实现业绩稳健成长。

　　最后，由于彩电产业发展历史长，多数国内大厂前身为国有企业。目前进口品牌依靠掌握产业链成本主动权抢夺市场份额，国内企业投资液晶模组但尚未获得规模经济利益，产业机会尚不明显。