陈和午:警惕“保增长”银根松动带来风险

　　◆陈和午（华夏认证中心研究院经济研究员）

　　当前，在中央“保增长”的决策部署下，各地掀起了投资建设新热潮。为此，银行系统也在适度宽松货币政策的指导下开始松动银根，向市场不断注入信贷资金，为“GDP保8”保驾护航。

　　事实上，不论是美国银行、李嘉诚基金等抛售中国金融机构的股票，还是号称国内最牛基金经理的王亚伟高调看空银行股，都说明了银行业的前景不容乐观，必须警惕“保增长”背景下银根松动可能带来的风险。

　　风险一：可能引发新一轮产能过剩。两个月前，面对经济的迅速下滑，中央适时推出了4万亿投资计划，各地积极响应，计划投资总规模超过了25万亿。需要注意的是，中国过去一直面临着投资过热的风险，这次大规模的投资也难免会造成一些效率低下的政绩工程和形象工程。同时，与经济投资过热现象并存的是可能导致资源的无效配置，引发新一轮产能过剩的隐忧。

　　风险二：可能导致新一轮通货膨胀。当前中国经济主要面临通缩的风险，随着银行不断加大信贷投放规模，大量资金投入到经济当中去，加上全球经济进入低利率时代，通过各种政策措施不断向市场释放出巨大的流动性，市场流动性不足有望逐步得到缓解。一旦世界经济开始企稳和国内GDP下滑势头得到抑制，宽松货币政策的时滞性，使得2007年一度出现的流动性过剩情形可能重演，新一轮通货膨胀的潜在威胁势必加大。

　　风险三：可能孕育新一轮银行不良贷款。在“保增长”背景下，一方面各地火热的投资热潮对商业银行信贷是十分饥渴的，地方政府开始对商业银行努力进行“攻关”甚至干预；另一方面在遵循央行和银监会放松信贷的精神下，一些银行乘着各地“大干快上”的机会，信贷投放的风险控制目标开始退居其次。同时，可以观察到，之前曾被监管部门明令禁止的“银政合作”也开始提速。因此，商业银行系统风险控制的放松，提高了银行无法向企业收回贷款的风险，可能孕育着新一轮不良贷款的风险。

　　风险四：可能形成新一轮“国进民退”的局面。在“保增长”态势下，各地银行紧跟中央4万亿投资的步伐，千方百计争取机会重点支持铁路、基础设施等领域的优质企业。我们可以观察到，不管是铁路、基础设施，还是钢铁、汽车产业，国有企业垄断或者以国资为主的投资是不容争辩的事实，这相当于在经济下滑时国有企业再一次受到重点支持和照顾，而民间资本却要面临政府投资主导下的挤出威胁。

　　因此，尽管在“保增长”背景下，银行信贷支持经济增长是非常重要和必需的，但是值得警惕的是，如果将风险控制退居其次而一味强调支持经济增长，支持垄断性的国有企业而不能有效的带动民间投资，那么，银行系统的风险势必加大。