欧洲央行再次下调基准利率50个基点至2%

　　　尽管欧洲央行行长特里谢上个月曾透出口风，暗示可能会在本月暂停降息步伐，但超出预期的经济下滑速度仍迫使其改变初衷，将降息“油门”一踩到底。当地时间15日下午，该行宣布基准利率下调50个基点至2%，至此逼平其接管欧元区利率政策以来实行的最低利率。

　　这已是欧洲央行自10月初以来第四次降息，该行迄今为止已总计下调利率225个基点，市场预计2009年上半年欧洲央行都将处于极大的降息压力当中，该行可能最早将于今年3月将基准利率降至1.5%，从而创出历史新低；另据利率期货市场的走势判断，该行可能会在今年6月份降息至1.25%。

　　此前，有关欧洲央行是否会在1月份继续降息以及降息幅度是在25个基点还是50个基点的问题，市场上出现了危机爆发以来的少有分歧，欧央行官员在降息问题上的模糊态度与江河日下的欧洲经济成为牵制市场判断的两大因素。

　　自去年12月份以来，以特里谢为首的欧洲央行官员频频发言，有意模糊进一步降息的可能性。特里谢在2008年12月15日召开的记者会上表示，该行正集中精力确保已经采取的降息举措能够有效传导到实体经济当中，并称欧洲央行应避免掉入“名义利率过低的陷阱”，表示“欧洲央行在降息路上能走多远是有限度的”；该行管委会委员史塔克也在12月10日表示，欧央行的利率操纵空间已经“非常有限，可能只能小幅调降”。

　　然而，其后陆续公布的悲观经济数据使得特里谢等人的强硬态度难获支撑，出口削减、支出疲弱以及预算赤字膨胀等欧元区16国共同面临的问题正在将整个欧元区拖入比预期更深远的经济衰退。目前，整个欧元区的消费者信心已降至史上最低水平，失业率持续攀升，已到达7.8%的两年高点，去年11月份区内工业产出则连续第7个月下降。

　　德国联邦统计局当天发布的初步数据显示，去年第四季度这个欧洲第一大国经济缩水可能高达2%，进而遭遇20多年来最严重的经济下滑。根据欧洲央行的预测，欧元区内经济今年可能缩水0.5%，这是欧元启动以来欧元区内经济首次出现全年度缩水。该行预计2010年经济有望实现1%的扩张，但苏格兰皇家银行首席欧元区经济学家凯尔罗斯却认为欧洲央行的预测过于乐观。“仅上个月欧元区经济就要比欧洲央行预测的疲弱三到四倍。”他说。

　　与此同时，通胀风险也正在快速转化为通缩风险。受能源价格走低和消费者削减开支影响，欧盟统计办公室当天公布的数据显示，11月份欧元区通胀率由上个月的2.1%降至1.6%，大大低于欧央行设定的2%通胀目标，为2006年10月以来最低水平，较去年3.6%的峰值水平急降了两个百分点。分析人士认为，这既为欧洲央行提供了进一步降息的空间，也为其提出了通过降息防通缩的要求。根据欧洲央行的最新预测，2009年欧元区内通胀将平均在1.4%左右，2010年可能升至1.8%。为此，专门监督欧洲央行利率决策的专家组本周二曾呼吁该行降息100个基点，理由是经济衰退的恶化增加了“过度通缩”的风险，而这应该和通胀指数高于欧洲央行目标点位时一样引起欧洲央行的重视。

　　事实表明，在深不见底的金融危机面前，即使是一向高举独立决策大旗并视维持价格稳定为其唯一使命的欧洲央行，也担当不起因行事拖沓而将区内经济拖入衰退深渊的罪名。然而，尽管欧洲央行自危机爆发以来在降息举措上的凌厉之势已为其史上罕见，但相比于美联储、英国央行以及瑞士央行，其降息步伐始终大大落后。目前，美国联邦基准利率已降至零至0.25%区间，日本和瑞士也已进入准零利率时代，英国央行则在本月8日大步向上述三国靠拢，下调利率50个基点至1.5%，创下该行自1964年成立以来的最低利率水平，外界猜测英国将有可能年内加入零利率阵营。

　　欧洲央行需要克服的另一个挑战是区内部分经济体债券收益走高冲淡了其降息效果，其中尤以意大利、西班牙和瑞典等国的债券收益走升最为剧烈。本周三，标准普尔刚刚下调了瑞典主权信用评级至A-，同样面临国债评级下调风险的国家还有爱尔兰、葡萄牙和西班牙等国。为此，欧洲央行将不得不作出更多降息努力。德意志银行首席欧洲经济学家托马斯·梅耶预计，欧元区关键利率的底部“应该更接近0.75%而不是2%”。