央行资金回笼连续缩量 春节前后小幅降息预期大

　　逢年过节，人们总乐于让自己腰包里的现金更丰厚一些——市场也是如此，需要更充沛的流动性。

　　《每日经济新闻》发现，从2009年央行公开市场交易的第1号至第5号公告可以清楚地看到，央行正通过连续减少资金的回笼量来保证节前市场的流动性(见附表)，而回笼资金连续缩量这一情况，在去年12月尚未显现。

　　有经济学家指出，在输送流动性这一思路的支配下，央行有可能会在春节前通过降息给市场送上一份“红包”。不过也有分析师认为，下一次降息的时间节点更有可能出现在2月份，且是一次小幅降息。

　　正回购利率或进一步下滑

　　从今年以来央行进行的5次公开市场操作可以看出，央行通过正回购或发行央票进行的资金回笼量，呈递减状况，从500亿元减至200亿元。

　　有市场人士分析称，上周公布的部分经济数据虽有好转，但并未改变市场对经济仍处下滑周期的预期；加上临近春节假期，银行仍有备付需求，央行公开市场操作料还将继续向市场输送流动性。

　　国泰君安分析师姜超表示，由于银行间市场与资金面和央行回购利率相关联，因此央行向市场投放资金越多，银行间市场利率保持在低位就越有支撑。他预期，将来正回购的中标利率会平稳地保持在低位。

　　海通证券分析师陈勇也认为，正回购的中标利率反映了市场对未来基准利率走势的预期。他预计，今年上半年的基准利率还不会出现上涨，所以正回购中标利率还可能进一步下滑。

　　国务院办公厅此前曾表示，今年将停发三年期央票，并降低一年期和三个月期央票发行频率，三个月期央票为隔周发行。

　　春节前后小幅降息预期大

　　此前市场一度传闻，春节前后，央行可能会以再度降息甚至大幅降息来给市场送上“大红包”。

　　对此，穆迪经济学家陈颖嘉表示，考虑到上年第四季度的经济数据可能无法达到管理层预期，预计央行将在本周下半周进一步动用货币政策，很有可能于节前降息。

　　不过也有分析师对节前降息预期不高。“我认为春节前降息的可能性已经不大了”，陈勇说，本月22日即将公布的CPI数据预计不会出现大幅上升，因此降息的可能性也比较小。此外，春节期间降息的效益也不会太明显，因为节日会转移大家的关注点。

　　姜超也向记者表示，节前降息可能性不大。他认为，从上个月公布的信贷数据来看，春节前应不会出台大幅降息的政策，但不排除节中或节后降息的可能，料春节附近最多降息一次，且是27个基点的小幅降息。

　　姜超同时表示，央行降息的目的是希望把钱放给企业，但是现在贷款已经放了很多，有传闻1月份新增贷款接近1万亿，因此可以预见，央行降息的动力已经大不如前了。

　　去年12月份公布的货币数据显示，M1和M2增速开始调头向上，这正符合货币市场流动性充裕的预期。

　　此前多国央行相继降息，欧洲央行亦于上周宣布将基准利率下调50个基点，从2.5%下调至2.0%。至于中国是否会追随全球降息潮，陈勇表示，中国跟随其他国家或地区进一步降息的可能性的确很大，他预计2月份降息的可能性更大，尤其是在2月份CPI公布前后。(每经记者马骏骎发自上海) (来源：每日经济新闻)