香港上市遇阻 国机集团A股整合先行

　　香港上市遇阻 国机集团A股整合先行

　　本报记者 汤白露 北京报道

　　金融危机愈演愈烈，国机集团却在为新一轮重组悄然储备资产。

　　近日,本报记者从国机集团获悉，该集团2008年经营额达1119亿元，主营业务收入933亿元，同比增长38.3%，利润同比增长22.6%。

　　国机集团总经理徐建表示，“2009年将进一步推进核心企业改制，抓好企业上市。”

　　由于国机集团下属核心子公司CMEC(中国机械设备进出口总公司)去年上半年赴港上市遇阻，其总裁任洪斌决定率先整合其他业务资产，共涉及鼎盛天工(600335.SH)、轴研科技(002046.SZ)、中工国际(002051.SZ)、常林股份(600710.SH)、林海股份(600099.SH)等多家上市公司。

　　据记者了解，目前国机集团已上市资产不到集团总资产的1/4，该集团正在加速梳理CMEC之外其他四大业务板块的资产，伺机拉开新一轮资产重组大幕。

　　率先整合A股资产

　　国机集团的重组蓝图正日渐浮出水面。

　　“2008年，集团整体上市条件还不成熟，我们会把优质资产在未来几年打包注入不同的上市公司。”国机集团总裁任洪斌此前多次公开表态。

　　本报记者此前与国机集团的接触中获悉，国机集团原计划率先完成CMEC赴港上市，计划融资30亿元；其次整合A股其他公司如鼎盛天工、轴研科技等公司上市。但是，遭遇一场突如其来的全球金融风暴让该公司赴港融资计划被迫搁浅。

　　“接下来发生了戏剧性的一幕。”中国机械工业协会副秘书长俞琚对本报记者表示，国机集团率先整合了A股的多家上市子公司，而CMEC的赴港上市至今未能重启。

　　据了解，在任洪斌提到的上述优质资产中，核心子公司CMEC是最大的资产包。早在2007年8月，国机集团就正式审定并通过新一轮资产重组方案，计划将CMEC整体改制，申请H股上市。

　　来自国机集团官方网站的信息显示，CMEC是国机集团下属开展国际工程承包业务的核心企业。CMEC在2006年销售收入约27亿美元，占集团总收入的1/3；2008年销售收入约35亿美元。

　　业界认为，CMEC如此骄人的业绩不可能只融资30亿元，所以该公司更可能选择“先A后H”的方式进行融资。那么，CMEC的资产包总估值将远远大于30亿元，甚至有可能翻倍。

　　其中的关键在于，国机集团一直对于CMEC是否采取“A+H”方式上市守口如瓶，外界无从获悉CMEC是否计划从A股融资。目前有消息称，一旦CMEC重启上市，那么将会从A股融资，这对于公司的未来发展颇有利。

　　遭遇上述融资阻力，国机集团不得不改变重组计划，率先整合A股资产。据了解，国机集团按照“5大业务板块”的思路正在进行一场规模较大的内部资产清理。

　　这5大业务板块即：国际工程承包(以CMEC为主体)、汽车贸易(以中汽凯瑞为主体)、农业机械(以中国一拖为主体)、工程机械(涉及鼎盛天工、常林股份、林海股份等3家上市公司)、科研院所(以轴研科技为主体)。

　　此外，国机集团另外2家研究院所也已经完成改制，具备上市条件。一家是于2008年12月成立的甘肃蓝科石化高新装备股份有限公司，总股本为20000万股。

　　按照实施方案，国机集团以甘肃蓝科石化设备有限责任公司为平台，将兰州石油机械研究所的有效资产及主营业务全部注入蓝科公司，同时引入战略投资者。蓝科公司股改后整体变更为股份公司，最终实现发行A股上市。

　　另一家是将中国重型机械研究院改制为有限公司，并确定了战略投资者，上市平台搭建成型。

　　需要指出的是，汽车进出口贸易业务是国机集团的第三大主业，其年销售额超过60亿元。坊间消息称，国机集团已经完成以中汽凯瑞为主体，整合相关汽车贸易资产准备分拆上市。

　　针对上述诸多资产储备，平安证券指出，尽管国机集团放弃了业界预期的整体上市，但是其储备的上市资产总估值接近100亿元。一旦闸门打开，其上市规模将产生巨大的冲击力。

　　分拆上市与集权

　　在国机集团2008年工作会议上，任洪斌曾指出：“到2010年，实现主营业务收入1200亿元，进出口总额85亿美元，利润总额超过50亿元。”

　　事实上，在业务规模不断扩张的同时，任洪斌也在开始收回下属子公司的经营权。

　　2009年1月14日，国机集团与中工国际的控股股东中国工程与农业机械进出口总公司签订《股份划转协议》，国机集团拟采用国有股权行政划转方式，将中农机直接持有的中工国际62.04％股份直接持有并控股。

　　由于中国工程与农业机械进出口总公司是国机集团的全资子公司，本次股权划转完成后，中工国际将成为国机集团直接控股的上市公司。

　　公告称，本次股权划转有利于减少中工国际国有股东的决策程序，实施扁平化管理结构；有利于中工国际利用国机集团在国际市场上的市场影响力拓展国际工程承包业务，提升获取国际工程承包业务的能力。

　　更早前于2008年8月，国机集团通过定向增发重组下属三级子公司轴研科技。根据公告，轴研科技拟向实际控制人国机集团定向增发不超过1100万股，购买国机集团持有的轴研所100%股权，增发价格为11.73元/股。

　　国金证券的报告指出，上述收购完成后轴研科技将成为国机集团第一家直接控股的上市子公司。这意味着轴研科技将变身为“国机系”下属一级子公司，同时轴研所的资产将被整体注入轴研科技。

　　多家中介机构在给国机集团做调研时指出，该集团在改制重组方面的问题仍然突出：其一，集团内部相关资源整合程度较低，子公司数量依然偏多，且资源配置不平衡；其二，管理方式比较粗放，资本运作方式有待进一步加强。

　　平安证券指出，国机集团旗下拥有43家企业，其中工贸类企业17家，科研院所17家，制造和施工企业5家，勘察设计企业4家，其他企业10家。

　　为了改变这一松散状况，国机集团通过一系列整合正在逐步收回控股权，由实际控制人转变为上市公司的控股股东。任洪斌指出，国机集团在2020年以前计划将子公司减至30家以下。目前，子公司数目已减少为43家。

　　据了解，国机集团同时还是鼎盛天工、林海股份和常林股份的实际控制人。由于上述3家公司都以工程机械为主业，同业竞争不可避免，那么重组意图也将十分明显。

　　据任洪斌介绍，从国机集团产业结构分析，集工程承包、贸易服务、科研开发与制造等产业于一身，选择整体上市还是分开上市还需要综合测算与分析，但可以肯定的是，现阶段集团整体上市条件还不成熟。

　　据有关人士透露，在CMEC上市之后，其他子公司的相关资产很可能分批注入几大上市子公司。