1.95亿外储投向何方 按需购买美国国债

　　【评论】总拿外储说事是为了炒作股票

    1月27日至2月2日，温家宝总理访问欧洲并出席达沃斯世界经济论坛。此次被频频提及的“信心之旅”，温总理特有的微笑与亲和力越过了阿尔卑斯山、踏上了德意志平原、伊比利亚半岛和英伦三岛。

　　7天的“环法访问”，温总理出席了近60场活动，安排了密集的会谈、演讲和专访，并与各界人士广泛接触。此次访问是在国际金融危机继续肆虐、中国发展受到影响、中欧关系出现波折的背景下，温总理的“信心之旅”广受国内外好评实属可贵。而更令人感动的是，在牛年股市开市前的一天，即2月1日的早晨，温总理起床即过问股市，使得A股一扫阴霾重现阳光，点燃了一波“信心行情”。农历牛年开盘，短短一周，上证综指上涨达9.57%。

　　中国资本市场越来越靠近中国经济晴雨表的功能，股市春节后的表现，预示着对中国经济前景看好。已经公布的经济先行指标显示出中国经济正在转暖，A股也带动港股持续上涨。鉴于中国对世界经济贡献度逐年增强，国际机构对世界经济向好，又多了一份信心。

　　温家宝总理在英国提出外汇储备管理的变革思路。他提到，要合理有效地运用外汇储备来为我们的建设服务，引发了各种猜想，与其他利好相辉映，提振了市场信心。而市场的另一种解读是，中国不会一味购买美元资产，可能会储备更多的黄金。市场对此亦报以激烈的反应，2月2日，在牛年的首个交易日，中国期货黄金暴涨，A股的中金黄金(600489.sh)、山东黄金(600547.sh)、紫金矿业(601899)等黄金股均告涨停。

　　“信心之旅”提振A股

　　“严冬终将过去，春天就要来临。”温家宝总理在达沃斯论坛上充满信心的鼓励，在A股市场似乎被逐渐验证。他再次表示，信心比黄金更重要。

　　2月2日-4日，A股市场已经连续3天上涨，上证综指2月4日一举收复2100点关口，并创出自去年10月份以来的近4个月新高；且两市成交额持续放大，共成交了1693亿元。相对旺盛的成交表明了市场人气正在恢复，资金流入非常显著，蓄势有望待发。

　　人气的恢复源于政策面和基本面的向好。国务院提出的十大产业振兴规划正在逐一审议，目前已经通过汽车、钢铁、纺织工业和装备制造业调整振兴规划，随着审议的继续，利好将接踵而来。未来经济刺激计划的持续推出更是支持沪深股市继续反弹的最大动力。

　　另外，1月份银行新增信贷规模有望突破1.2万亿元，而一、二季度为银行信贷投放的集中期，资金供给将大量增加。

　　更重要的是，温家宝总理指明了敏感的外汇储备的使用方向。在“信心之旅”的最后一站英国，温家宝总理在伦敦回答《金融时报》主编巴伯的提问“现在中国政府是否打算使用部分外汇储备刺激国内经济增长”时表示：正在探讨、探索如何合理有效地运用外汇储备来为我们的建设服务。

　　在2007年，财政部已经发行1.5万亿元特别国债，购买了2000亿美元的外汇，由中投公司运营。

　　而汇金、中投公司的一举一动，历来是市场关注的焦点和兴奋剂。英大证券研究所所长李大霄认为，A股市场稳定的基础已经形成。他在接受《华夏时报》记者采访时说，救市政策使得市场更稳定，如标志着主导市场的政策方向的指数基金已经重新发行，汇金公司及中投公司的出手更是市场稳定的重要条件。

　　他认为，汇金公司近期在二级市场中增持三大银行，是中国证券市场有史以来的第一次，该行动应该是得到了非常高级别的决策和授意。再从中投公司在香港市场承接境外拋盘的气概来看，这次维护市场稳定的决心是中国证券市场有史以来最为坚定的。而对于很多人非常期盼的平准基金，李大霄认为，成立平准基金是有额度的，但汇金公司和中投公司的资金并不存在额度限制。

　　“而且，解禁股问题对市场的影响已经出现转机。大股东已经自发地从单方面减持转变为双向增减持，全流通的市场格局渐渐形成，这些也使得市场渐渐稳定。”李大霄分析说。

　　按需购买美国国债

　　外汇储备不仅牵动市场的心，更是一个国家经济实力的表现，中国逾1.9万亿元的外汇储备引得全球瞩目。

　　温家宝总理向全世界指明了外储管理战略变革的方向：第一，我们正在探讨、探索如何合理有效地运用外汇储备来为我们的建设服务。第二，外汇必须用在国外，用在对外贸易和对外投资。因此我们希望用外汇来购买中国亟须的设备和技术。

　　对外的使用，除了购买设备和技术，大多都购买了美国国债。美国财政部国际资本流动报告(TIC)数据显示，截至2008年11月末，中国持有的美国国债较10月增加290亿美元，总量达到6819亿美元，居各国持有美国国债总量首位，中国是美国第一债权国。

　　美国国债的发行数字正在成倍增长。美国总统奥巴马拟定的8250亿美元的经济刺激方案，再加上今年美国财政赤字规模1.2万亿美元，将使今年美国的国债激增2万亿美元。而美国政府债券的发行也正如火如荼。美国财政部2月4日宣布，计划在2月份进行创纪录的债券发行，同时未来几个月将更为频繁地发债。美国财政部还可能恢复每月发行所有基准国债的做法。

　　各方一直在为中国应该增持还是减持美国国债争论不休，温家宝总理在此次“信心之旅”中又提出了按需购买美国国债的观点。

　　温家宝总理说：“这件事确实很敏感，我们毕竟有巨额的外汇储备，这些外汇储备是需要加以经营的，购买外国国债是一种方式。但是是否继续买，买多少，将根据中国的需要，并且按照外汇安全、保值的要求来决策。我们希望美国经济好转。我们也认为，当前稳定国际金融市场，对应对经济危机，提升市场信心，使国际经济尽早复苏是有利的。”

　　渣打银行中国研究部主管王志浩分析，对于中国持有美元资产的增加，可能还有一种解释，即还存在着除了外汇管理机构之外，另外的实体购买了美国国债。他猜测，可能是中投公司，因为随着去年四季度市场形势动荡，中投公司可能会对美国短期国债市场进行更为激进的投资。此外中资银行也可能加大美元资产的配置来调整其外汇投资组合，但规模有限。

　　但他却认为，中国应当改变外汇储备大量投资美国国债的策略，从长期利益考虑，可以用于投资引进国外先进的人力资本并进行环保方面的建设投入。

　　而中国即将组建“采购团”赴欧洲购买商品和技术，因为温家宝总理已表示要尽快落实。

　　兴业银行资金运营部首席经济学家鲁政委认为，当前还可以考虑购买战略性资源，通过合理使用外汇储备来尽快建立全方位的要素资源的战略储备制度。

　　外汇储备的使用历来不乏各种建言，包括购买石油矿产储备、扩大黄金储备规模、充实社保基金账户等。目前扩大黄金储备屡被提及，但相关部门并未表态。

　　复旦大学经济学院副院长孙立坚建议，在人民币的交易条件改善和资源价格回落的时候，我们要抓住时机扩大进口战略性资源。加强亚洲国家开展更为深层次的投资合作，也是经营好外汇储备的有效举措，比如，开展亚洲美元的离岸交易业务，吸引更多海外的品牌企业和机构发行美元债券和开展与美元挂钩的金融资产服务。

　　人民币忌大起大落

　　另外一个焦点即是人民币汇率。

　　“许多人没有意识到，如果人民币汇率大起大落，将是一场灾难。”温家宝总理如此坚定的话语，别有深意。因为美国新任财政部长盖特纳近期试图给中国贴上“汇率操纵国”的标签，示意中国有意低估人民币汇率。

　　温家宝表示，说中国操纵人民币汇率是毫无根据的。从2005年下半年开始实行人民币汇率形成机制改革3年多来，人民币汇率兑美元有效升值21%，兑欧元升值12%。我们实行的是以市场供求为基础，参照一篮子货币，有管理的浮动汇率制度，这种制度符合中国现实、国情和需要。保持人民币在合理均衡的水平上基本稳定，不仅有利于中国，而且有利于世界经济，也有利于当前世界克服金融危机。

　　中国人民银行行长周小川2月3日也在接受媒体采访时表示，人民币汇率目前在合理均衡水平上保持基本稳定，不应该大起大落。

　　周小川表示，汇率应该反映市场供求关系和国际收支平衡状态。当前，考虑人民币汇率政策的一个重点因素就是国际金融危机。国际金融危机造成很多负面冲击，产生了很多不确定性，在这一特殊时期，政策的考虑会和一般情况下有所区别。（《华夏时报》）