易纲力挺6000亿票据贴现：要敬畏市场

　　易纲力挺6000亿票据贴现：要敬畏市场专家称，低利率的票据贴现猛增，说明目前贷款利率仍有下调空间

　　票据贴现是商业银行跟企业一单一单做出来的。他们选择在这个时期这样做，我们应当对市场有一个敬畏的精神。

　　上周六在北京大学经济研究中心举办的“中国经济观察第16次报告会议”上，央行副行长易纲对1月份信贷投放中的6000亿票据贴现问题作出回应。易纲表示，票据贴现反映了银行的供给以及企业的需求，人们应对市场有“敬畏的精神”。

　　北京大学中国经济研究中心教授宋国青则在会上表示，目前票据贷款贴现利率较低，“利率一致化是必然的。”

　　“市场有市场的考虑”

　　在“中国经济观察第16次报告会议”上，1月份的信贷投放数据成为与会现场人士关注的热点。在回答为何1月贷款总量会出现近40%的票据贴现等问题时，易纲表示：“票据贴现是商业银行跟企业一单一单做出来的，既然商业银行和企业一方面是供给一方面是需求，他们选择在这个时期这样做，我们应当对市场有一个敬畏的精神。”

　　1月份，我国新增贷款总额为1.62万亿，其中新增短期贷款4025亿元，新增中长期贷款5822亿元，新增票据融资6239亿元，可见票据融资依然是信贷大幅增长的主力。据国海证券分析表明，1月份，我国票据融资环比上升32.36%，在新增贷款中的占比提升至38.51%。而公司贷款(不含贴现)在新增贷款中的占比下降10.75个百分点至54.08%。

　　对于票据贴现，易纲表示：“是多还是少我不做评判。我觉得市场选择这样一个比例，做出来就是这么一个贷款构成。这个时间选择这样做市场有市场的考虑。”

　　票据贴现猛增带来隐忧同样对于票据贴现问题，宋国青在稍后的发言中表示，目前的情况主要是因为票据贴现利率较低形成的。而贷款利率与票据贴现之间较大的利差，正是市场选择票据贴现的 “考虑”。在去年央行将贷款额度指标取消之后，“水肯定是哪儿低往哪儿流，必然的结果是扣掉成本和风险因素以后所有利率都要一致，利率一致化是一个必然的东西。”宋国青表示。

　　而中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇也向本报记者表示：“低利率的票据贴现融资规模猛涨，可以说明目前央行的贷款利率仍有下调空间。”

　　由于票据贴现一般只有大中型企业才能获得，因此较高的贷款利率往往留给了小企业，让市场所担心的中小企业融资问题显得更沉重。“这将使央行的贷款利率形同虚设。”郭田勇称。

　　除目前贷款利率的问题外，如此大规模的票据贴现还带来两个隐忧。第一是这个规模背后是否有真实的商品交易为后盾。“如果企业之间互相开票据，然后找银行贴现，以降低贷款成本，那么这一数据则难以反映真正的投资和生产需求。”郭田勇表示。

　　第二则是这些票据贴现的融资用途何在。“从近期股市的行情来看，不排除有些企业拿去炒股。”郭田勇称，在实体经济尚未完全恢复的时候，虚拟经济被再度炒热，未必是件好事。对此，宋国青则表示，贴现利率与存款利率的利差也可能让企业“有利可图”。