重庆路桥大股东违规减持：真糊涂还是装迷糊

　　几天前，因为大股东重庆国际信托投资公司“犯糊涂”，重庆路桥(600106)受到牵连。记者调查发现，作为当地有名的资本运作高手，重庆国投因“犯糊涂”给重庆路桥带来损失的事件已不只一次，这让人不禁要问，重庆国投是真糊涂还是假糊涂？

　　违规减持 恶意套现？

　　近期，重庆国投通过大宗交易平台一次性向重庆国信控股公司出售占重庆路桥总股本19.89%的股权，从而违规被罚。

　　重庆国投此番违规，有关方面公开的解释更倾向于“不熟悉政策”。

　　但据记者了解，重庆金融圈近期流传着这样的说法：“重庆国投入主万州商业银行之后，资金一直吃紧。向来善于资本运作的重庆国投此番违规减持，要说是‘不了解政策’，恐怕说不过去。”重庆路桥2008年年报就透露了一些信息，重庆国投将所持重庆路桥9394万股股份质押给中国农业银行重庆分行，质押期限为2007年9月28日至2008年9月28日，但截至报告期末，约定质押期已过，重庆路桥未收到该笔股权质押解除的通知。

　　如果按规定减持，重庆国投此前共持有重庆路桥44.94%的股权，已超过30%，需要减持多次并履行相关程序才能完全转移到重庆国信手里。如此，显然会消耗重庆国投不少时间。

　　重庆路桥公告写道，此次股权变动是重庆市国资委等部门的要求：重庆国投须将持有的重庆路桥股份转让给重庆国信，以实现重庆国投实业资产的剥离。

　　据了解，重庆市国资委的确有上述政策要求。问题是，重庆路桥2007年6月的公告里就提到了上述政策，但一直悬而未决。事情拖了近两年，重庆国投为何突然主动落实政策了？要把股权过户到重庆国信，为何又偏偏要选择大宗交易？

　　记者曾致电重庆路桥董秘张漫，但他推诿道：“事情很复杂，我现在很忙，不想回应。”

　　一位曾到重庆路桥调研的分析师表示，重庆国投这次突然转让股权，客观上的确可以说成是上述政策的要求，但另一方面，通过此次大宗交易过户股权，自然也解决了重庆国投持有的大量重庆路桥解禁股减持的一些限制。

　　随着重庆路桥股票的大量解禁，近期以来，重庆国投减持套现意愿暴露无遗。去年一年，重庆国投就多次减持，年初，重庆国投还持有占重庆路桥总股本52.57%的股权，而今，即使不计算上述减持的占总股本19.89%的股权，它也仅持有占重庆路桥总股本44.94%的股权。

　　“万商行旧事”之新发现

　　记者发现，重庆国投的一桩旧事与此次违规减持颇为相似：同样是“不熟悉政策”，同样是伤害了重庆路桥。

　　2008年初，重庆路桥表示，拟参股万商行的申请未获有关部门批准，将放弃投资万商行。重庆路桥之所以没有成功参股万商行，主要是政策方面的限制。重庆银监局局长洪虹曾公开表示：“重庆银监局确相关文件规定，一个公司不能在同一地区大规模持有两家银行股权。”而重庆路桥已经持有了重庆银行的股权。

　　现在看来，重庆路桥某高层当时在接受媒体采访时，无意间透露出的一则信息很重要：“最初是重庆国投有意让上市公司参与到万商行重组当中，但在拟参股时，(相关方面)并未告知这一门槛。” 据了解，重庆国投正是万商行重组的牵头人。

　　让人费解的是，重庆国投在重庆金融行业浸淫多年，难道对本地金融行业的规则都不了解？

　　重庆当地一位金融业内人士告诉记者，重庆国投入主万商行后资金吃紧，为此，重庆国投想拉重庆路桥入伙，“或是抱着侥幸心理，能成则成。”

　　对重庆路桥而言，参股万商行绝对不是一件小事。当时，重庆路桥准备投资入股万商行的总金额达3.2亿元。对如此大的一个投资项目，重庆路桥无疑会在资金方面做一些准备，而且，近半年的时间里，公司为参股万商行而付出的人力、物力想必也不会少。由此观之，由于重庆国投的“糊涂”，重庆路桥遭受的损失恐怕不能算小。

　　实际上，现在来看，即使重庆路桥成功投资万商行，这个项目的前景也值得怀疑。

　　2005年以来，万商行先后与国开行重庆分行、长城资产管理公司等谈过重组之事，均无果而终。几大巨头的离去，可以折射出万商行这池水之深。重庆路桥准备参股万商行之初，有分析人士就公开表示，若参股成功，将是一重大利空。原因在于重庆国投方面出具的《可行性研究报告》太过乐观，短期内收回投资“根本是天方夜谭”。

　　对于重庆国投的种种表现，上述券商分析师不禁笑道：“希望是重庆国投确实没水平，不懂政策、法规，否则，问题更严重。”