PMI指标逼近牛熊分界线 经济回暖信号显著

　　昨日，中国物流与采购联合会(CFLP)发布的2月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，比上月上升了3.7个百分点。该数据已经是连续三个月出现回升。分项指数上，新订单指数、生产指数已经回升到50%的临界点以上。

　　CFLP发布的PMI指数按照国际通行做法，由5个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济衰退。“50%”一线亦因此俗称“牛熊分界线”。

　　回暖信号显著出口仍难乐观

　　2月中国制造业PMI指数明显回升。同上月相比，各分项指数均有上升，升幅多在3个百分点以上。其中，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、购进价格指数升势显著，升幅超过5个百分点。

　　其中，新订单指数、生产指数已回升到50%临界点以上，分别为50.4%和51.2%。一般来说，新订单指数是一种领先指标，能够反映未来几个月企业持续生产的情况。但北京大学中国经济研究中心教授霍德明也对《每日经济新闻》表示，目前这一指标反映经济现实的真实程度还没有定论，这些新订单在未来是否能够完全投产是个未知数。

　　而采购量指数也正在逼近扩张边缘，2月份采购量比1月份增加5.2个百分点，达到49.5%。同时，购进价格指数连续3个月回升，达到46.5%，比上月再升5个百分点。“采购量指数反映了经理人对未来经济的信心。”霍德明指出，该指数的上升趋势也反映出企业对未来市场需求的判断趋于乐观。

　　另外，从业人员指数为46.1%，比1月份上升3.1个百分点，这是自去年9月份以来的首次明显上升。虽然指数仍然处于收缩区间，但反映出企业经济活动趋向活跃。

　　分行业来看，交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业、通用设备制造业等9个行业高于50%，尤其以交通运输设备制造业为最高，达到62%。

　　值得注意的是，新出口订单仍不容乐观。尽管已在上月基础上回升了9.7个百分点，仍只有43.4%。可见国外市场需求的持续低迷对我国制造业带来的影响仍然较大。

　　升势能否持续目前无法断言

　　针对2月份制造业采购经理调查情况，中国物流与采购网特约分析师张立群分析认为，2月份PMI指数表明中国经济底部回升的迹象趋于明显。

　　但兴业银行(19.51,0.34,1.77%)资金运营中心首席经济学家鲁政委指出，目前PMI的明显上升是靠大规模信贷投放推动的。由于1月份银行大量资金投入到政府财政支持项目的中长期贷款上，而官方PMI的调查对象又集中在大型企业上，因此PMI反映出一个比较强劲的反弹。

　　从2008年的经验来看，CFLP发布的PMI指数与信贷投放规模具有很强的正相关性。“在信贷投放出现峰值后的1~2个月，PMI也会达到高峰。”鲁政委说。因此进入二季度后，信贷投放可能缺乏持续性，由此给PMI走势带来了较大的不确定性。“虽然在3月份PMI很可能继续上升到50以上，但之后是否能够继续高位增长，不易保证。”鲁政委表示。

　　非制造业PMI大跌9.1个百分点

　　昨日，CFLP同时公布的2月份的中国非制造业PMI商务活动指数出现回调，表明服务业经济受节日因素影响而明显回落，但总体市场预期仍显示经济在逐步好转。

　　非制造业PMI由商务活动指数等10项扩散指数构成，国际上通常用商务活动指数来反映非制造业经济发展的总体情况，同样以50%作为增长或收缩的分水岭。

　　受节日因素影响，反映非制造业整体情况的商务活动指数比上月下降9.1个百分点，仅为41.9%。拉后腿的主要行业为消费性服务业，这主要与元旦、春节两个长假齐聚1月份有关，消费需求在1月份得到充分释放后，2月份后劲难以跟上。数据显示，消费性服务业在1月份的商务活动指数达到了59.3%，但2月份却骤降至40.0%，降幅接近20个百分点。

　　不过，分项数据中也有令人欣喜的地方。反映市场前景的业务活动预期指数延续了上升态势。2月份业务活动预期指数仍保持高位，为58.6%，比1月上升3.7个百分点。同时，从业人员指数也比1月份环比回升0.9个百分点，达到47.2%。

　　CFLP表示，业务活动预期指数与从业人员指数的升势，说明政府出台的宽信贷、扩投资等一系列保增长、提信心的措施正在逐步发挥效应，消费者的信心正在逐步得到提升，市场预期正向好的方向发展。每经记者刘琳