地方政府发债融资不妨启动广东模式

　　⊙浩子

　　广东模式在今天似乎越来越被人鄙夷，靠政策起家是大家争论的焦点，不重视成本是广东经济发展的硬伤。不过，昨天在银行间市场恒健中票的顺利发行，让我们见识了资本市场上的广东模式，因为这个债券开创了地方政府直接融资的新渠道。

　　以前地方政府的融资靠什么？靠政策性银行和国有银行的信贷投放，这其中的弊端不用谈了。现在靠什么？有人指望地方债券。但可以明确地告诉大家，那个就是杯水车薪的融资工具,因为我国的财政预算管理体制限制了这杯水的规模。那么，地方政府以后靠什么？我认为不如启动广东模式，大力推广这种模式，地方政府成立省市级融资平台，通过这个平台直接在银行间市场发行债券融资，解决重点项目和关键产业的资金本不足问题。

　　发行短融、中期票据这种“绿色通道”是较发达地区的地方政府解决资金缺口最有效的办法。广东、北京、上海已先行，浙江、山东等发达省市应该迅速紧跟，这种债券才是真正意义上有中国特色的市政债券。通过国有资本注入融资平台，设立偿债备用金，实行专户管理，以确保债券按时还本付息，强力地提升了债券的信用等级，信用评级为投资级，会激发更多投资者的购买热情，也让发行成本更加市场化，发行方式简约化，融资过程效率化。

　　解决重大项目是这种债券模式的第一步，第二步应该是利用这个融资平台发债去解决关键产业的融资问题，特别是民营企业融资难的问题。其优势是企业可以信用增级，融资成本市场化和符合产业发展规划，其劣势是企业融资的质押方式，融资平台缺乏信用甄别能力，但如果引入第三方管理，如商业银行、证券、信用担保公司和信用评级公司，通过投行业务来弥补劣势，如此类似09恒健债的地方债券就能够成为未来国内企业直接融资的主要工具。 (来源：上海证券报)