“铁公鸡”要打 双汇“吃光式分红”也应警惕

　　对于分红“铁公鸡”，特别是对于具有分红能力却“隐身”于“铁公鸡”之列的，理应瞪大眼睛加以辨别，用力将其揪出并加以痛击，因为其忽视了对投资者应有的尊重。“铁公鸡”中的典型、连续7年不分红的中天城投，在《证券日报》的连续报道后，终于慷慨“拔毛”，修改分配预案进行高比例分红，成为首家在媒体监督下向股民分红的上市公司。

　　与分红“铁公鸡”现象形成鲜明对照的是另一种不正常的现象，这就是“吃光式分红”。这种现象也理应被拎出来，对其加以痛击。“吃光式分红”，表面上看，给予了二级市场的投资者丰厚的回报，但夹裹在表层下面的，是更大的另外群体的“实惠”，这个群体通常浮在水下，潜伏很深。

　　作为“吃光式分红”的杰出代表，双汇发展昨日粉墨登场。双汇发展公告，2008年度分配金额超过可分配利润的80%，共分配利润36359万元。双汇发展的“慷慨”让不少中小投资者心潮澎湃，但这高分红的来由却不那么简单。

　　双汇发展第一大股东双汇集团目前持股30.2%，公司二大股东罗特克斯有限公司持股21.1%，罗特克斯又持有双汇集团100%股权，罗特克斯是高盛和鼎辉联合投资的公司。通过这些数字不难计算出，外资知名投行高盛和拥有外资背景的鼎晖基金，间接持有双汇发展比例达到51%。这些数字让笔者惊奇地看到“吃光式分红”背后的推动力量。在双汇发展2008年度派出的3.6亿元红利中，将有一大半落到高声和鼎辉这两家知名机构手中。统计显示，高盛和鼎晖基金在入主双汇发展的三年时间里，双汇发展的分红一直保持“慷慨”，2006和2007年分别占当年合并报表净利润的88%和86%。仅仅通过这种“吃光用光式”的分红，两家机构就收获了近7亿元现金，收回收购成本近三成。

　　笔者认为，“吃光式分红”的“豪气”背后，显示了操纵者的贪婪和不负责任。在金融危机深不见底的情况下，企业都在避“危”抢“机”，大股东却对上市公司利润宰之割之，在“危”斜刺里杀出；当“机”姗姗而来时，又如何能从容面对？更何况，双汇发展的前景也不全是柳暗花明，坦途绵绵。国际金融危机使肉类加工行业因消费而受到抑制，必将对公司的生产经营形成压力，肉类行业已经进入资本角逐下的新竞争时代，必将对公司带来更多竞争风险。当这些可以预料或者不可预料的风险席卷而来时，手足无措之后把企业像卖猪一样卖掉，对大股东来说，可能伤其一指，甚至毫发未伤，毕竟他们已经收回了三成的投资，股权再随便卖个便宜价，也应该够本。惨的是那些无助的中小投资者，只能望飘绿的阴线而扼腕哀叹了。

　　双汇发展在公布高分红的同时，公布了社会责任报告。在利润大都流入大股东腰包的后，笔者很为其对员工、对社会的责任能够顺利履行捏一把汗。

　　二级市场的投资者只是在“吃光式分红”中获得了“意外之财”，在兴高采烈之余，理应为这意外之财能否持续打个问号。作为长线投资者，就不应该图这一时之快，明辨“吃光式分红”背后的阴暗逻辑，对“吃光式分红”加以棒喝，长期投资收益才能得以保证，市场才能得以净化。