创业板，除了等待还是等待

　　创业板，除了等待还是等待

　　 只有新股发行制度改革了，才能让日后的创业板更健康地运行

　　 ８年前，科技股泡沫的破灭让启动中的中国创业板打回原形。８年后，当它再次站起，却又遭遇了百年不遇的世界金融危机。

　　 中国的创业板啊，咋就那么背。

　　 就在传说中的创业板貌似越走越近的时候，现实中的许多问题仍然无情地横在路当间，让这条腿迈不起来。

　　 现在，距离去年《办法》结束征求意见快一年了，但有关方面对创业板的推出时间并无下文。

　　 刚刚闭幕的两会上，证监会官员最新表态，将择机发布《办法》，但推出创业板仍“没有时间表”——此“两会之后立即推出”的传言再次被证实有误，沦为主板创投概念炒作股票的题材。

　　 仔细数数，现在创业板还剩下几个难题？就笔者观察，还有三大问题需要解决。

　　 首先是创业板融资需求与高门槛的问题。

　　 目前公布的信息而言，中国的创业板门槛依旧很高。

　　 在中国证监会公布的创业板ＩＰＯ办法，对创业板上市公司设立多道“门槛”：想在创业板上市的公司需过的第一关为“发行人应具备一定盈利能力”。

　　 要求创业板上市公司需最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于１０００万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于５００万元，最近一年营业收入不少于５０００万元，最近两年营业收入增长率均不低于三成。

　　 此外，“发行人应具有一定规模和存续时间”，要求创业板上市公司具备一定的资产规模，发行前净资产不少于２０００万元，发行后股本不少于３０００万元，以期控制市场风险。

　　 凡此种种，这些不高不低的硬性规定注定了中国的创业板无法出现类似百度等低起点高增长的企业。“创业板”之创业又何从谈起呢？此外，创业板与股指期货如何平衡？说白了，这是一个制度建设和产品创新的关系，但它们之于市场价格中枢却要求迥异：创业板所需要的是一个市场点位相对较高的时机，股指期货则要求在市场底部切入为佳。目前市场信心严重不足，再加上拟上市公司业绩可能出现巨幅波动，让创业板的推出迈得十分艰难。

　　 还有一个关键问题是，重启ＩＰＯ与推出创业板孰先孰后？据透露，新股发行改革将最先实施，只有新股发行制度改革了，才能让日后的创业板更健康地运行。

　　 市场对以往新股发行过程中的内幕交易、利益输送等体制性不公现象诟病颇多。因此要重启市场的融资功能，发行制度改革是一道不得不跨过的坎。