金融创新有望提速企业资产证券化正在研究

2009年03月25日07:59 [我来说两句] [字号：大中小]

来源：第一财经日报

　　拟在银行间市场发行，对发行企业所在行业没有限定

　　王春霞

　　国际金融危机的冲击并未阻碍国内金融产品的创新步伐。《第一财经日报》日前获悉，中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）正在研究企业在银行间市场发行资产证券化产品的相关问题。

　　“对于具体的行业没有限定，只要能够产生稳定的现金流。”一位知情人士表示。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇分析，此举意味着对银行间市场融资门槛进一步放宽。“银行间市场的融资效率高且成本低，对企业尤其是中小企业是很便利的渠道。”

　　据悉，证监会机构部周一召集一些券商商讨证券化创新事宜，近期能否推出新政策，十分令人期待。

　　央行和银监会日前联合发布《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》（下称《意见》），多处提到要通过金融创新方式解决企业融资问题。

　　《意见》称，要在银行间债券市场扩大发行涉农企业短期融资券、小企业集合债券和涉农信贷资产支持证券等融资工具；要扩大中小企业短期融资券试点规模；在银行间市场加快推出高收益债券和中小企业集合债券；积极研究开发以中小企业贷款为标的资产的信用风险管理工具；支持符合条件的汽车金融公司发行金融债券；扩大汽车贷款证券化规模。

　　上述知情人士表示，小企业集合债券的发行存在一些技术性障碍。如，打包发债的小企业如果有一两家违约应如何处理，小企业集合发债应如何进行信用评级。

　　资产证券化是一种金融技术，可以将缺乏流动性但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资。2005年，国家开发银行和建设银行分别试水信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化，这是我国资产证券化试点范例。此后，证监会推出券商企业资产证券化产品。

　　由于各种原因，近两年资产证券化产品发展大为减速。有些银行几年前就着手研究相关证券化产品，具有完备的产品设计方案，但因监管态度审慎而一直未面世；券商企业资产证券化陷入停滞状态，有的券商甚至撤销相关业务部门。

　　“风险的问题应交给市场自己去解决。”上述知情人士表示，监管部门的责任在于做好市场基础设施建设。

　　郭田勇表示，如果银行间市场门槛放得过低，可能出现因企业信用风险过高而导致融资成本高企或发行失败。银行间市场都是专业机构投资者，“不怕（企业）差，就怕（企业）不真实，只要做好信息披露，机构投资者就能合理定价”。

　　“要坚定不移地支持和鼓励金融创新。”央行副行长刘士余日前在央行今年金融法制工作会议上指出，科学分析国际金融危机的启示，客观、公正、全面、历史地总结西方发达国家金融立法上的经验和教训，避免出现盲目否定与照搬照抄两种倾向。