中行工行暂吃“定心丸” 外资何时减持仍留疑问

　　李嘉诚表态不减持剩余的30亿股中行股份 美银是否减持建行股份即将明朗

　　在去年底今年初,瑞银、苏格兰皇家银行清仓中行股份,淡马锡抛空民生银行(600016)股份,美银减持建行股份——外资机构相继抛售中资银行股的举动引起了市场的关注,各种版本的猜测及传言广为传播。

　　不过,随着各上市银行2008年年报的披露,外资机构减持中资银行股的动态也逐渐明朗,本周公布年报的中行、工行对此也有了较为明确的说法。

　　淡马锡上半年不减持 亚洲国开行留“活话”

　　自瑞银、苏格兰皇家银行清仓中行股份后,淡马锡的动向极为引人关注。在3月24日中国银行(601988)业绩发布会上,副行长朱民表示,中行境外战略投资者仅剩淡马锡与亚洲开发银行,“淡马锡表示上半年不会减持,后者占比很小,目前不准备减持。”

　　资料显示,2005年中行上市前,引入苏格兰皇家银行、富登金融控股、瑞士银行、亚洲开发银行为其战略投资者。瑞银为中行第二大外资投资者,苏格兰皇家银行、淡马锡控股有限公司和亚洲开发银行分别持有8.25%、4.13%和0.20%的中行H股,这些股票已于去年底解禁。瑞士银行在解禁一天后的去年12月31日,公告称通过配售方式向机构投资者出售全部所持中国银行33.78亿H股,套现8.08亿美元。2009年1月13日苏格兰皇家银行表示已悉数出售其所持108亿H股中国银行(601988)股权。售价每股1.71港元,入账约185亿港元,获利100%。

　　淡马锡承诺上半年不减持中行股份,然而距这个期限只有3个月,3个月期满后淡马锡将何去何从？亚洲开发银行的“目前”的含糊表态更是模糊。他们的表态留给工行和投资者的仍然是疑问。

　　值得注意的是,李嘉诚基金会2009年1月7日后着手向机构投资者出售20亿股中国银行,本次减持的价格为1.98港元至2.03港元,套现39.6亿港元至40.6亿港元 （约合34.9亿至35.8亿元人民币）。减持之后,该基金会还持有约30亿股中行H股。日前长和系主席李嘉诚在业绩发布上表示,旗下基金持有逾30亿股中行,作长期投资,无意减持。

　　高盛20%股份留余地 安联、运通确定减持

　　针对工行的外资战略投资者所持股份即将解禁抛售问题,25日高盛集团、安联集团和美国运通公司分别给出了详细说明。其中高盛集团负责人介绍,高盛将其目前持有的工行股份的80%锁定期延长至2010年4月28日,剩下20%的股份,高盛将根据市场情况自行安排。对于这20%股份的处理原则,这位负责人表示,首先高盛集团并不急于减持,其次,对解禁股份的出售目前还没有时间、结构等方面的安排。第三,高盛集团目前的资本金非常充裕,不需要通过抛售工行股份来缓解自身的资金问题。此外,高盛也没有考虑过通过出售工行股份获取资金来偿还美国政府的资金救助。

　　而安联集团和美国运通公司分别表示,对于即将解禁的工行股份,将积极与工行协作,妥善处理解禁的有关事宜,如果出售相关股份,二者优先考虑以私募方式配售。同时姜建清表示,工行已与安联、运通达成了协议,在减持过程中,不会考虑在二级市场出售,减少对市场的影响,此外,工行还将继续保持与安联、运通公司的后续合作。

　　公开资料显示,截至2008年9月底,高盛、安联、运通分别持有工行H股约164.76亿股、64.33亿股及12.76亿股,占工行总股份的比例分别为4.9%、1.9%和0.4%。依据入股时的约定,上述三家机构持有的一半工行股份（约120.92亿股）,将于今年4月28日解禁,剩余一半则将在10月20日解禁。

　　高盛一方面称不急于减持,另一方面又留减持20%股份的余地,这20%的股份高盛将何时处置、如何处置？安联、运通则只是明确了减持的方式,至于何时减持并没有确定,这些只好等待他们之后的行动来释疑。

　　外资减持与否 取决于两因素

　　外资机构是否减持中资银行股取决于两因素,一是自身的基本状况,二是对中国银行股的估值。

　　分析人士认为,造成境外战投减持的原因是多方面的,但主要原因是由于美国金融危机造成的外资机构的财务困境。作为金融危机爆发的中心,美国银行、美林证券等美国本土金融机构濒临绝境,强烈的冲击迅速波及包括苏格兰皇家银行、新加坡淡马锡、瑞银集团等全球各大金融机构。事实也印证了这一点,无论是瑞银、苏格兰皇家银行清仓中行,还是美银减持建行,此番“撤离”是一种不得已的行为,主因是他们“后院起火”引起的。

　　另一因素则是外资机构对中资银行股的估值判断。虽然中国银行业发展前景良好,但目前相对于跌幅巨大的外国银行股,中国的银行股估值偏高。

　　汇金择机增持 开出“宽心丸”

　　汇金去年增持中行约7660万股。中国银行2008年年报显示,持股比例从去年的67.49%增加至67.52%。截至2008年12月31日,中央汇金公司持股为1714.02亿股,而在2007年末,中央汇金公司持股数为1713.25亿股,这意味着汇金在去年出手增持了中行约7660万股。根据中行三季报和年报,增持的200万股在2008年9月23日,其余增持的7460万股发生在第四季度。

　　汇金去年累计增持工行2.5亿股。工行年报显示,汇金公司2008年末持有工行Ａ股1182.62亿股,约占工行已发行总股本的35.4%。汇金公司自2008年9月23日增持工行股份,截至2008年12月31日,汇金公司累计增持工行Ａ股2.566亿股,约占工行已发行总股本的0.077%。

　　汇金三季度增持建行200万股。2008年9月23日,汇金公司增持建行A股200万股。本次增持后汇金公司持有股份数量为1528.44亿股,约占建行已发行总股份的65.4050%。

　　中国投资有限责任公司副总经理汪建熙在两会期间表示,汇金公司将根据需要,在适当的时候不断增持中、工、建三行的股份。H股本身也在中投的投资范围之内,“中投主要是投资境外,包括香港。对于我们来说,只要是有投资价值的,我们都有可能去投资。”但他强调,如果市场还在正常运作,就应尽量继续使用市场机制来发挥作用。此外,至于汇金何时会出手,也不是通过具体的点位来衡量。

　　我们应该理性看待外资减持中资银行股。虽然外资抛售会给股市带来震荡,但外资现在出局未尝不是件好事。一年来股市的暴跌已使外资的利润大幅缩水,且此时抛售对股市的负面影响要比高位抛售小得多。长期来看,中国银行股可能会有更高的价值,市场上其他投资者将受益。