证监会：重启IPO将在发行制度改革完成后

　　记者日前从有关方面了解到，对于市场有关重启IPO的讨论，监管部门近日在有关场合作出回应：IPO不会马上启动，而是要在新股发行制度改革基本完成后，视市场情况择机启动IPO。

　　新股发行机制改革征求意见稿三方面着力

　　“今年的新股发行，要等到市场条件成熟和新股发行制度改革基本完成后再启动。”证监会有关人士日前在有关场合对记者表示。

　　记者日前电话采访了上海和深圳证券交易所，他们也一致表示，“IPO重启还将视新股发行制度改革的进程而定”。此前，记者从证监会发行监管部门了解到，中国证监会将把相关办法征求意见稿向市场公布并征求意见。在新股发行制度改革基本完成之前，新股发行将暂停。而创业板近期也只会推出一些制度而不会公开发行股票，由此，A股市场扩容的压力并不会马上来临。

　　记者进一步了解到，新股发行制度改革将着力解决一级市场与二级市场价格背离太大的问题，这也意味着新股发行制度改革力度空前。新股发行机制改革征求意见稿主要从询价、申购、限售三方面着力，以期从各个环节解决发行价与上市交易之前集合竞价形成的交易基础价相背离太大的问题。证监会对于现有的延长限售股锁定期、改“时间锁定”为“价格锁定”、增加首发新股上市流通比例等多个方案都在做研究，按照条件成熟与否分步骤推进。

　　提高中小投资者中签率

　　据记者进一步了解，证监会将探讨在现行发行方式的基本框架下，通过对申购新股的机构账户设定数量限制或者将部分发行股票向中小投资者账户另行配置方式，适度降低机构中签率，提高中小投资者的中签率。

　　市场分析人士认为，此前市场认为最可能的变革方式是“取消网下配售”，而从证监会的一些表态看，将机构和中小投资者的配售比例区分开以保障中小投资者的利益成为变革的主要方式。

　　中金公司宏观分析师刘军表示：“取消网下配售是比较好的方式，如果是区分机构和中小投资者比例，则要注意网上配售身份的划定——多少金额才算是中小投资者，以及明确配售的比例大小。”

　　英大证券研究所最近的研究报告认为，将机构和中小投资者区分开来设置一定比例配售，是比较具有操作性的方法，可以提高中小投资者的中签率。

　　银河证券2月份的一份研究报告表示，A股市场开设以来，一直存在着“新股不败”的神话。1994年6月，上证指数报收于469.29点，当时行情十分低迷，当月竞价发行的琼金盘A、岁宝热电依然让“摇号大军”斩获不小。即使以后偶有新股跌破发行价，与大多数新股上市后的涨幅比，也显得微不足道。报告认为，这次新股发行制度改革的目标之一，是解决一级市场与二级市场价格背离太大的问题。这就意味着，一级市场投资者的利润空间将被压缩。

　　视市场情况择机启动IPO

　　更多信息表明，新股发行制度改革方案推出后，IPO也并不必然重启，A股的走势也是监管层考量的另一重要因素。

　　中国证监会市场部有关负责人近日也在有关场合表示：“目前我们对于国际金融危机对资本市场的影响还在继续保持密切的关注。未来在经济金融形势比较稳定背景下，再择机重启IPO、推出创业板。”

　　汇添富基金的市场分析报告认为，证监会目前正在为IPO重启做一定准备，但其也在观望市场情况。如市场状况不稳定，则IPO重启概率减小，而如果市场开始过热成交放大，则推出IPO预期会更加明确。

　　市场分析人士表示，现在大盘尚未完全趋稳，急于恢复新股发行可能不合适，尽管待发行的新股积压太多，恢复是迟早的事情。然而如果市场不配合，大盘一直低迷，也可能使发行重启继续延迟。新股发行还是要看市场情况而定，若大盘站上2500点，或者站稳年线，IPO才能顺势推出。

　　据统计，暂停IPO以来，已经有36家已过会的企业尚未发行，目前待发，其中包括大盘股中国建筑、光大证券和招商证券。另据知情人士透露，现在排队上会的企业有300多家。也有市场人士认为，考虑到今年大小非解禁压力主要来自原来新股存量部分，如中石化大股东所持股份等，在新股IPO启动的同时，存量股如何发行和减持也需各方面作出适当考量。