李晶：创业板上市公司还需更严格的政府监管

　　李晶（Jing Ulrich），摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席

　　中国证券监督管理委员会在3月31日公布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，向建立期待已久的专门服务于增长型企业的交易市场迈出重要一步。

　　正式启动创业板 (GEB) 是推进中小企业(SMEs)发展和增强其竞争力的重要一步。

　　中小企业板块是企业盈利和社会就业的重要拉动因素，但近一年来却遭到全球需求锐减的严重打击。尽管近几个月信贷强劲增长，但报告显示这些新增贷款多数流向国有企业、基建项目和大型企业。小型私营企业的增长受到资金短缺的限制。随着上市要求的降低（2年内累计1000万元人民币利润，而主板上市需3年内累计3000万元人民币利润），创业板将有助于增加中小企业的融资渠道，为拥有强大增长前景的公司提供急需的资本。具有强大知识资本（高科技、国内品牌、可升级扩充的服务等）的中国企业应从新融资机会中受益最大。

　　同时，创业板可以为投资者打开一个充满诱人投资机会的潜在渠道。通常，处于早期增长的公司比成熟的蓝筹股同业公司提供更高的投资回报。但是，投资者和监管机构都需要对投资风险更加谨慎小心。因监管机构在测试投资者风险承受能力时采取的谨慎态度，中小企业在早期上市阶段将可能进展缓慢（因此从主板分流的资金可能微不足道）。另外，为保证风险得到清晰披露以及良好的公司治理，创业板上市公司还需要更严格的政府监管。

　　中国股市近期好于其他市场的表现，以及平均交易量增加显示出投资者信心正在恢复。从基本面上看，经济指标也显示出中国的积极货币政策和财政政策已经开始产生效果– 投资水平加速增长，银行贷款增长，普通住宅市场交易量开始回升，中国消费者在过去几个季度表现相对活跃。尽管股市总体筹资大幅放缓，但只要市场条件持续改善，监管机构可能逐步增加股市融资批准，首先批准现有上市公司增发股票，然后是IPO。