央行连续两周净投放610亿元 降息预期增强

　　央行日前发布公告，在公开市场操作中采用价格招标方式发行了800亿元3个月期央行票据，参考收益率持平在0.965%的水平，同时，央行连续两周向市场净投放610亿元。专家表示，目前已经具备降息必要。中国建设银行旗下的建银国际则发布报告预计上半年很可能降息81基点。

　　央行研究局：

　　利率还有下调空间

　　上周共有580亿元央票及1250亿元正回购资金到期，而央行于上周二已发行800亿元28天正回购。央行通过公开市场操作的净投放在上周达到230亿元。而在些前的一周，央行已通过公开市场操作实现380亿元净投放。

　　连续两周公开市场操作由前几周的净回笼转变为净投放，对此，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，目前已有降息的必要。一方面，银行系统内和系统外的流动性差异巨大，系统外的利率仍然较高。出于理顺货币市场利率结构的目的，现在应该到了降息的时候。另一方面，降息也有利于优化信贷结构。目前信贷投放将近一半的形式为票据融资；降息后，银行系统内外的利差缩小，套利资本规模将有所收缩。

　　日前，中国人民银行研究局局长张健华也在一次研讨会上表示，现在央行手里的工具还比较多，利率还有下调的空间。

　　张健华透露，央行内部数据显示，自去年底以来大规模的信贷投放或可以持续，3月份全国信贷增量“也不会少”。国内银行间的市场利率目前已经走得很低，基本上在0.8%左右。目前国内市场的资金面还是比较宽裕，各个银行的头寸较多。

　　建银国际：

　　料上半年降息81个基点

　　对于以上观点，部分机构也发布研报称存在降息空间。建银国际日前发布的报告称，中国一季度国内生产总值(GDP)同比增长6.5%，经济已触底。报告还预计，通货紧缩形势使得央行上半年有降息空间，预计今年上半年很可能降息81基点，下调存款准备金率至少100个基点。报告同时预计，中国今年新增贷款将达6.2万亿元人民币。此外，建银国际还将中国今年固定资产投资增速由13.5%上调至18%；出口增速由-4%下调至-20%；消费增速保持9%的预估值。

　　上海证券首席分析师胡月晓认为，2009年货币剩余将贯穿全年，并有可能达到6%-9%的水平。东方证券分析师认为，全年新增贷款可能到7万亿-8万亿元，M1回升趋势仍将延续，流动性仍然充裕，央行货币政策可能小幅调整，更多为下半年经济形势的变化预留空间。