鑫狮投资迈克.吴：市场反弹还将延续

上海鑫狮资产管理有限公司总裁迈克.吴

　　嘉宾简介：迈克.吴，上海鑫狮资产管理有限公司总裁。美国个体投资者协会会员，美国机构投资者协会会员，美国投资策略有限公司投资部总裁。

　　主持人：今天非常高兴邀请到了上海鑫狮资产管理有限公司的执行总裁迈克.吴先生，跟我们网友打一个招呼。

　　迈克.吴：大家好！

　　主持人：大家最近对行情还比较关注？

　　迈克.吴：对，像今天或者昨天主要是受制于美国获利了结的风险，但从成交量上来看，美股的成交量每天都是下滑，这一个非常明显的告诉大家一个信号最大的机构投资者并没有放弃这个市场，只是市场上有一部分热钱需要锁定利润，我相信在中国A股今天和昨天的情况基本也是这样的类型，如果你去看市场上最核心的一些具有凝聚力上涨的成长股的话并没有大幅度下滑，我们可以知道这个行情是个股选股的行情，这个通常来讲选择的是一个盈利不受经济循环太大影响的这些股票。

　　主持人：您比较看好非周期性行业？

　　迈克.吴：这个并不重要，重要的是是不是每季度都能盈利，是不是能保持依然上升，而且任何一个行业都有可能出现这样一些上市公司，所以不要拿周期性非周期性来套死这个市场。

　　主持人：很多行业是受宏观经济影响比较大的？

　　迈克.吴：对，所以不是很多行业都可以投，也不是随便什么股票都可以买，只有一部分很少的行业和很少一部分的股票能够继续成长。

　　主持人：您是比较看好什么行业？

　　迈克.吴：说一个比较大的行业，比如金融股，金融股里面我们认为银行可能成长慢一点，最终四万亿银行肯定是会受益的，如果哪一轮经济成长银行不受益的话就不算是经济恢复性成长，但银行盘子比较大，在成长性里面会慢一点，大家看到在最近一轮二月中旬到三月中旬调整里面银行股是最强势的，所以要找银行股里面也是找盘子相对中型，然后业绩成长性还在不断上升的银行股，而不是很老迈的，盘子很大的，这些股不一定会创新低，但是涨幅在牛市里面会相对来说少一些。

　　主持人：您还是相对看好中小盘？

　　迈克.吴：对，一般来说中型盘比较好一点，太小的盘子会容易让游资去炒作，中型的盘子是最容易让大的机构或者中型的机构来参与。

　　主持人：您怎么定义中型的盘子？

　　迈克.吴：比如流通股在一个亿左右，股价在12块以上的股票，股价太低的股票会被那些游资进去热炒一把，因为股价相对低控制盘子比较容易，但是12块以上的股票要真正的游资去炒不靠业绩的话股价没有办法支撑。

　　主持人：我知道鑫狮投资在中小板斩获颇多，中小板今后的走势如何？

　　迈克.吴：我们对中小板的股票是在2月上旬给出20%左右的指数调整，并不是说今年中小板没有行情，我们认为大多数的牛股依然会在中型盘上，在从11月份上升的通道以后，是中小板最先起来的，但是从2月份反弹开始或者三月份反弹开始，事实上三大指数基本上是同进同退的，所以现在的市场不可能走一个单边中小板的状况，必然是要指数相对平均的走势，才能把这个市场稳步的推升，如果只是中小板涨而大盘股不涨的话或者大盘股不走新低的话，指数一旦没有支撑力的话，市场的资金会退出来，现在的行情不是只限于中小板，也要看主板里面也有一些中型的股票，这些中型的股票业绩依然能够保持成长的，这些股票是我们关注的对象。

　　主持人：我看到最近一些新能源，软件炒得比较热，您觉得这是持续性的还是概念的炒作？

　　迈克.吴：我个人认为新能源我们是不看好的，至少是不怎么看好的，因为从新能源目前石油价格跌幅那么大要重新恢复到利润上涨，不能只靠国家的政府补贴，必须要有市场真正的扩容让企业在市场上获得正常的盈利加速，才能维持股价的不断上涨，现在市场上有一堆人高谈阔论新能源，新能源是一个方向，但是不知道新能源要多少年才能让这些公司的业绩化为每季的盈利里面去，如果上市公司不能体现盈利上升的话，新能源对股市投资者来说是毫无意义的。

　　主持人：您对现在的大势是怎么定义的？牛市是不是结束了？

　　迈克.吴：至少今天我认为是很正常的，调整个两天我个人认为市场并没有一个趋势向下的信号，让我们需要卖出股票，我们依然是维持原来的仓位，我个人认为只要银行股不大幅度下跌的话，没有道理反弹不会继续，或者需要盘整几天然后再继续上行，要分清楚什么是一个正常的回短，而什么是一个危险信号，危险信号我们一般认为整个市场上盈利最强的强势股，他们不再能够继续上升或者继续创新高的话，那么这个行情可能会有麻烦了，所谓的做市场反弹，是指一个区间和一段时间，不是一个点位，可能需要两到三周才能完成，所以这里有足够的时间让相对来说比较专业认真的投资者可以在两到三周里面逐步把仓位清掉，就像我们在2月份初期的时候，我在2月9日就开始清仓，卖到2月19日全部卖完，我们也在相对的次高点卖完，我们没有人可以知道到底可以反弹到多少点才算是真正的头部，所以头部来讲一般是指一个区域或者一段时间，而不是指绝对的一个点位。

　　主持人：您判断头部的重要标准就是强势股票开始回调？

　　迈克.吴：对，比如说我自己，我自己手上有5个股票有三个股票没有办法创新高的话或者走势很疲软的话，我自己会清掉一部分，一点点往外卖。

　　主持人：您觉得如果反弹继续的话，反弹的目标位是多少？

　　迈克.吴：很难判断整个行情会到哪一个位置，本轮大的主上升通道结束，所以我一般绝对不会判断一个高位，我也不会判断一个低位，只在市场给出我们一个信号无论在哪一点我们会卖掉，点位对我来说是一个次要的指标。

　　主持人：如果从时间来判断的话，您觉得这个反弹会维持多久？

　　迈克.吴：也不需要知道持续多久，如果这个多久下一个定义五周，也有人说到今年八月，九月，现在马上进入红五月了，接下来马上要国庆了，11月份要进入到基金排名了，有什么道理要看空市场，但是这个市场有危险信号出来的话不管在哪一天或者红十月，红十一月如果要走的话明年也有概念的东西，比如上海世博会，然后接下来就是迪斯尼，要为市场找一个上涨的原因任何的时候，任何的点位都可以找，这些原因对投资者来说并不重要，关键是要零距离的每天和这个市场保持热身的状态。

　　主持人：能不能定义一下现在这个市场是牛市还是熊市？

　　迈克.吴：现在这个市场是处于上升通道的盘整。

　　主持人：或者可以理解为一个熊市的反弹吗？

　　迈克.吴：只要市场没有创6000点以上的高位我们就是在熊市里面。

　　主持人：从历史上来看，这是一个黑马奔腾的时代？

　　迈克.吴：我研究过美股150年发展的历史，所有大的牛股都是在熊市里面产生的，而不是在牛市里面产生的，我可以百分之百的肯定，比如说我们在2005年看驰宏锌锗，就是在2005年里面第一个跑出来的，然后比茅台跑的更早的是泸州老窖，包括苏宁电器，牛市里面根本不用找牛股，我可以告诉你什么是牛市就是大家都在涨，根本不用花心思找股票，牛市里面要做的就是买进股票抱牢，只是涨多涨少，聪明一点的人差价多一点，笨一点的人差价少一些，做错方向没有差价。

　　主持人：在现在熊市的情况下，您能建议一下我们投资者怎么发现黑马或者黑马应该具备什么条件？

　　迈克.吴：这里我可以跟大家分享一下我个人的经验，这个不代表我们公司的，只代表我个人的，我个人给黑马股的定义必须连续三年盈利是加速上升的，我研究了150年里面，4年里面所有涨15倍的股票，起涨点的时候盈利已经连续三年上升，上升的幅度25%是最少的，强的甚至于100%，200%，500%都有，这个PE最低是18倍，所以我绝对很少看18倍以下的。

　　主持人：为什么呢？其实按很多投资者想法来说应该市盈率越低越好？

　　迈克.吴：不是这样理解的，当一个股价开始迅速上升的时候，市盈率是越来越高的，当市盈率越来越高的时候股价上升大多数投资者不敢买，他认为这是一个违反理论上风险和资产回报率的，按照这个方法去找是永远找不到牛股的，想找到四年里面涨10倍以上的股票最少在美国150年里面没有一个是低于18倍的，股价上升的途中市盈率会越来越高，因为买的机构投资者越来越多，股价会在盈利加速上升的时候慢慢释放，如果大家有兴趣的话可以看2005年底的时候驰宏锌锗的市盈率和到2007年头部的时候驰宏锌锗的市盈率去比较一下，马上就会得出一个结论，为什么市盈率总是在股价头部的时候低，因为那个时候利好已经释放了。

　　主持人：很多人说驰宏锌锗是周期性的行业。

　　迈克.吴：不管是驰宏锌锗还是银行股，包括成长股，包括去年11月份我们公司推荐东方雨虹一样，市盈率都是20倍以上的，股价能够在一轮反弹4到8周里面迅速上涨一倍或者一倍以上，市盈率马上就上去了。

　　主持人：除了三年以上比较高利润的增长，然后市盈率在18倍以上，还有什么其他的特征？

　　迈克.吴：最好是一个公司是次新股，上市在一到两年之内，不要被大幅度炒作过的，因为熊市里面大的资金也不敢炒作，可能会一点点买，但不会拿大的资金砸股价，如果能够在熊市的底部确认之后的右侧去买股票的话，虽然高一点但是很安全，在左侧很难判断这个股价是不是继续往下走，确认底部就是大盘指数不再往下走，这个人气就留在市场里面，人气一旦留住了股价抛售量就会小，股价就不会下跌，买进就能拿得住，如果20块买了明天到19.5元，后天又回到20块就不会卖掉，90%的股票是跟着大盘指数走的，不会大盘指数往下跌，90%的股票是走另外的方向，目前的状态大盘会在这里进行一个盘整，就要看很少一部分股票它的调整不会很大的，股价不会剧烈的波动，不会今天先跌8%然后涨停，这个可能性很小真正的牛股波动会相对稳定，在指数盘整的时候会相对很稳定，在指数重新开始凝聚上升动力的时候会有一轮出线，通常这个股票在市场里面的概率，拿1600个股票来计算的话这个概率不会超过30%到40%，40个里面有一个到两个左右，我们在07年11月份当时选了6个股票，只有东方雨虹是跑的最快的，其他选的股票动也动但是动的幅度不大，所以不是有些媒体上说天天给你黑马，我是不相信的。

　　主持人：像你刚刚说到的股票都是小盘的股票，有些股票里面全是基金，您觉得对这个会有影响吗？

　　迈克.吴：基金买和卖依然是取决于这个公司的成长价值，所谓价值就是盈利和产品的市场占有率，不可能今天买明天卖的，我相信没有一家基金会这样操作，但是在一个效率很差的市场上只能少买或者不买，在市场情况不断好转的情况下，会每天买一点，有很多的投资者说中小板这个流动性是不是差，这个绝对不是这样的，流动性是大的机构买出来的，机构投资者一般会判断到底这个公司的成长性还是不是有，有的话这些基金就会买，流动性马上会被基金消化掉，所以大小非不是造成股价大跌的原因，造成股价大跌的原因是没有机构去买。任何一个牛股在大幅度上升之前首先要有业绩支撑在里面，那么多的基金公司到上市公司去做调研，最终还是要看产品的市场和公司的业绩是不是上升，如果没有这两个东西任何上市公司告诉你的东西都是我们公司好，好的标准就是公司业绩是不是上去，只有公司业绩上去才能对应上市公司的好，再最终体现在股价上升的幅度中，对股价是真正的价值释放，股价上升是价值体现，股价上升的时候公司的盈利都是很稳定的，很难在一个盈利下跌的幅度中去找到一个价值，怎么知道这个公司今年赔钱明年就一定赚钱，明年的事情我们都不知道，或许四万亿不一定体现在它身上可能体现在它竞争对手的身上，这只是大家评估的东西，这些都是不做准的，做准就是上市公司老总在业绩报告上签字，愿意负担法律责任我们就认为是可行的。

　　主持人：但现在业绩也有造假的？

　　迈克.吴：对，不能说因为一辆公共汽车上有一个小偷就把大家都说成是小偷了，我相信大多数的人依然是讲职业道德的，上市公司也是讲企业信用的，美国100年里面都屡禁不绝有造假，这个市场也100年走下来了，我相信大多数上市企业的业绩，可信度还是比较高的。

　　主持人：关于今年的投资有什么建议给我们网友？

　　迈克.吴：我个人的看法不要去买那些市场上概念性很强的东西，因为概念性很强的东西通常来说只是在媒体上看到的炒作的因素，如果看到这个公司没有真正的每个季度业绩成长的话，这种股票早晚会下来的，而真正能够在09年沉淀下来，在2010年成为新牛市新的大标股的前提是必须挺过2009年经济衰退，公司的业绩还继续能够成长，这样的股票是首先要了解和抓住的机会。