首季猛增信贷大规模流入实体经济

　　3月份新增贷款规模创历史最高纪录。在信贷投放保持高速增长的背后，人们更关心的问题是天量信贷资金流向了何处，股市还是实体经济？

　　有不少专家认为，不排除部分信贷资金流入股市的可能性。针对此问题，银监会副主席蒋定之近日表示，目前银监会还没有发现有资金流入股市，一季度猛增的信贷对实体经济的支持力度还是不小的。

　　部分资金未进入实体经济。央行最新发布的数据显示，3月人民币贷款新增1.89万亿元，同比多增1.61万亿元。一季度累计新增人民币贷款4.58万亿元，同比多增3.3万亿元，接近去年全年新增4.9万亿元的规模。政府提出的全年新增贷款的目标为5万亿元以上。

　　中国银行业协会专职副会长杨再平表示，应该看到目前信贷的超常增长具备一定的合理性。不过，这么大规模的超常增长也不是没有问题，可能有一部分资金没有进入实体经济。

　　一位银行业内研究人员称，3月投放的信贷总量中，可能有高达4000亿元是月底新生的虚增贷款，一部分新增贷款并没有流入实体经济。

　　“如果信贷资金没有进入实体经济，早晚会进入股市和楼市。”中国社科院世界经济与政治研究所所长助理何帆说，尽管官方表态没有发现股市资金有异动迹象，“但如果这么多钱下去，那是早晚的事情。”

　　长江商学院教授周春生表示，从目前证券市场的表现上来看，流动性是非常充裕的，不排除部分信贷资金流入股市的可能性。

　　资金主要投向基建领域。分析人士称，信贷资金投向主要集中在与政府投资有关的项目之中，包括中央和地方的基础设施建设、能源、交通等领域。未来，央行将进一步对信贷资金流向进行调控，监管机构和银行可能加大对信贷质量的关注力度，信贷总量增加将会趋缓，但流向实体经济的绝对数量将会继续增加。

　　央行发布的数据显示，前三月短期贷款增加9714亿元，中长期贷款增加1.68万亿元，票据融资增加1.48万亿元。在贷款结构上，与前几个月票据融资占比大幅飙升不同，3月份以及一季度票据融资占整个非金融部门贷款的比重有所下降。

　　专家分析认为，票据融资占比的减少是个积极变化，说明企业生产经营活动在增加，信贷对经济的拉动力在增强，说明银行资金正逐步进入到实体经济。短期贷款的增加意味着中小企业的融资需求在陆续得到满足；中长期贷款占企业新增贷款的近5成，说明贷款仍然更多地流入了基础设施建设领域。

　　此前，央行研究局局长张健华曾透露，央行研究局对部分银行的调查显示，大部分资金投入到了“4万亿元”拉动的政府主导投资项目中。

　　加大信贷投放力度后，导致各家银行在国家重点项目上的争夺异常激烈。“目前银行方面确确实实是想抓项目，为了配合中央财政的投资项目，总体而言贷款大部分还是投到了这些项目中。”张健华说。

　　中信证券研究部朱琰在一份报告中指出，由于今年信贷增长主要依赖中央及地方政府主导的大项目，因此前3个月国有大银行新增贷款中基建类贷款占比呈上升态势，分别为28%、26%和33%。

　　除此，中小银行信贷资金的投放领域也主要集中在能源、制造、贸易流通以及交通、电力等行业。并且，政府主导的基础建设项目也成为中小银行的主要投放方向。

　　“以我们银行为例，今年一季度的信贷中，至少有七八成是投向政府项目。而据我所知，行业内最高的中小银行，这一比例甚至可以达到90%。”一位中小银行工作人士说。