富国银行：交出神奇业绩

　　信贷危机引发的低利率为这家美国最大的按揭贷款供应商提供了业绩复苏的良机。

　　自从3月份美国几家最大的商业银行—摩根大通、美国银行和花旗—相继宣称今年的业绩将有明显改善以来，投资者们已经眼巴巴盼了一个多月。

　　4月9日，富国银行（Wells Fargo）发布了一份大大出乎华尔街预料的盈利预告。该行称，第一财政季度将实现净利润约30亿美元，比去年同期上升50%（2008年第一季盈利20亿美元），合每股赢利55美分—这比分析师们的预测几乎高了一倍，此前，接受汤姆逊路透调查的分析师平均预计，该行第一财季每股收益将是23美分。

　　消息公布当天，富国股价飙升30%，达到自1月份以来的最高点。富国的意外利好也为银行类股票升势提供了新的动力。当日，摩根大通和美国银行分别上涨19.4%、37%。

　　富国的“神奇业绩”原因之一是其收购的美联银行经营业绩超过预期。若不包括美联的业绩，富国当季收入将增长约16%。去年12月，富国宣布以125亿美元收购美联银行，打乱了花旗收购美联的计划。由于美联深陷住房抵押贷款市场，富国在完成收购之后出现了2000年以来首个季度亏损。去年第四季度亏损总额超过27亿美元。今年头几个月，富国股价一度缩水超过60％。不过现在看来，正是对美联的收购给富国带来了新的利润增长点。

　　促成“神奇业绩”的另一原因是由于利率持续降低而引发的贷款、存款和抵押贷款量的持续增加。成立于1852年的富国银行是美国最大的按揭贷款供应商。今年以来，美国长期住房抵押贷款利率跌到5％的历史低点，低利率不仅减少了贷款人的月付金额，也为银行创造了业绩复苏的机会。1至3月份，富国银行发放抵押贷款达到1000亿美元，较之去年第四季度增长了一倍。

　　富国银行CEO阿特金斯（Howard Atkins）对此亦直言不讳：“一些非理性玩家在危机中被摒出局，导致竞争环境改善，银行的息差扩宽。”富国第一季度净息差（借款利率与放贷利率之差）为4.1%，高于华尔街3.9%的预计。这也应了先前富国银行的大股东、“股神”巴菲特的预料：富国将从信贷危机导致的低利率中大大获益。

　　此外，富国银行还在不断为缩减成本作出努力。在宣布成为最新一家削减股息的美国顶级金融机构后，该行将季度股息下调了85%。与此同时，阿特金斯宣布，公司将在2009年度另外削减成本20亿美元。

　　富国一季度利润的增加给一些投资者带来了信心，让后者相信银行业能够自行走出资产负债问题。不过，在房价不断下滑、失业日益严重的黯淡环境下，一些华尔街分析师对富国一季度利润数字的质量抱怀疑态度。他们认为富国的报告缺乏足够的细节，只有待4月下旬正式报告出炉之后，才能判断公司的经营状况到底如何。

　　即便看好富国股票的分析师也不认为其未来是一片坦途。Fox Pitt Kelton分析师Andrew Marquardt将富国的表现评定为“优于大盘”，但对其在商业房产、信用卡以及住宅权益贷款投资组合的状态持“谨慎”态度。

　　不过，富国似乎对未来三个月的繁荣已胸有成竹。至少从其自身的贷款发放渠道来看，“按揭活动在第二季度将保持强劲。”