周志平：新的巴特尔协议能够提高银行的稳建性

    2009中国信用4.16高峰论坛暨第五届全国信用体系建设经验交流年会于4月18日－19日在北京全国政协常委会议厅、国谊宾馆举办。本届年会的主旨是坚定市场信心，交流信用建设经验。

　　杜丽群：谢谢余总对电子支付进行了很好的全面的介绍，也分析了两大障碍和瓶颈，一个方面是诚信，特别是在现在我们都是通过网络进行的，如果没有诚信作为支持，很多行为方式就让人们很担忧，因此我觉得诚信是非常重要，而且是核心的一个理念。第二方面谈到了经济结构的不合理会阻碍电子支付的发展，确实在当前经济结构不是很合理，很完整的情况下，不断使产业结构升级，这样的问题没有解决，确实会给电子支付带来一些困难。我想随着市场经济的进一步完善，这些问题都会得到解决。谢谢！

　　下面有请国家开发银行研发中心研究员周志平先生发表演讲，掌声欢迎！

　　周志平：大家很清楚，次贷危机将近两年时间了，先是进入危机，后来是经济危机，它的影响是广泛的，影响到经济的每一个层面。在百年不遇的经济危机，不健全的金融监管是导致金融危机的根源。我们对新实施的八条协议持什么样的看法呢？大家都知道，这次次贷危机产生的根源主要是有四个方面的原因：一个是高杠杆。二是资产证券化。三是按持价股值。四是监管体系的薄弱。

　　这四个方面的原因在巴特尔协议当中是否得到了体现，巴特尔协议是否能在这四个方面产生很严格的防范作用，这是大家非常关心的问题，因为我们这个金融危机正是发生在旧的巴特尔协议下，新的巴特尔协议下，或者是巴特尔2转换的一个时期，巴特尔协议如果实施早一点，金融危机是不是能够防范。有的人认为，金融危机对巴特尔协议里面的一些新的规定不能防范，这个新的协议是否有必要继续实施下去。

　　我们的分析判断认为，新的巴特尔协议是有必要实施的，但是也有一些方面需要完善。通过对照金融危机发生的根源，我们能够发现，如果新的巴特尔协议尽早实施，在以下几个方面对金融危机的防范是有帮助作用的：

　　第一、能够提高银行的稳建性。风险资金包括信用风险，市场风险和操作风险，这几种风险采取了不同的，而且很科学的方法。如果说新的巴特尔协议实施了，对银行资本的风险进行全面监控，对银行的稳建性产生良性的作用。

　　第二、防范集中度风险。这次金融危机最开始称之为次贷危机，主要是次贷市场集中度产生的，新的巴特尔协议刚好在市场风险集中度方面做了一些规定，比如说行业集中、区域集中，这方面的风险限制都有很明确的一些规定。在这方面，大家感觉是最明显的，如果早实施的话，集中风险至少会减少一些。

　　第三、压力测试。压力测试本身就是定量测算银行遇到小概率事件，极端不利的情况下可能发生一些损失，不仅仅是单家银行，是银行系统。在此之前虽然有一些压力测试，但是没有新的巴特尔协议规定的那么科学，或者规范。

　　第四、对资产证券化的管理。资产证券化被认为是这次金融危机的罪魁祸首，主要原因是金融衍生产品监管不足。新的巴特尔协议当中，在资产证券化框架下，各种资产风险暴露，以及风险处理都有很全面的规定。

　　第五、信息披露与透明化。这个在媒体上也是经常见到，因为次贷危机把债券卖给投资银行，投资银行又把这些打包卖给其它的投资银行，这样使风险链条延长，为什么会这样呢？其实有一些人已经认识到这些债券是有风险的，因为上卖家没有把这些风险告诉买家，买家就追热，大家在这方面就丧失了对这方面的防范能力，如果卖家把信息披露的比较完备，大家在购买的时候会更加谨慎一些。新的巴特尔协议在信息披露方面，也就是透明度方面要求是非常严格的。

　　因此，就可以得出结论。新的巴特尔协议虽然存在一些弊端，但是它仍然有实施的必要性。

　　在哪些方面存在弊端呢？主要是这样几个方面，主要是表现在一些极端的情况，比如发生金融危机的情况下，巴特尔协议有对这种极端性怎么防范。

　　第一、极端情况下的信用。巴特尔协议有一个前提条件，信用风险必须可预测。如果违约事件集中爆发了，银行资产会大量消耗。

　　第二、根据新的巴特尔协议，不管是内部评级还是外部评级，评级的时候都是用的历史数据，这样对市场未来的预期不能完全反映，所以不能涵盖在危机的情况下，发生这个情况。以这个标准来确定资本规模不存在可靠性。

　　第三、新的巴特尔协议，关于信贷资产违约事件相关性的假设，是不能覆盖极端的情况。这次危机大家很明显看出来，各个投资银行违约性有很强的相关性，这个在巴特尔协议里面没有。

　　再一个是市场风险，市场风险也是这次次贷危机爆发出来的情况，这次次贷危机是证券化，证券化当然有它的积极作用，是通过资产值的概念，降低本体的风险程度，但是在极端事件的情况下，整个资产值，资产之间的传感效应是非常大的，并且随着风险链条的延伸，它的传感效应越来越大，新巴特尔协议没有做规定。

　　在证券化的过程当中，银行想把贷款资产打包发放出去，但是这里面有一个过程，在这个过程当中如果资产价值降低了，银行也会面临风险，在这个方面新的巴特尔协议也需要完善。

　　操作风险。操作风险虽然是暴露出来的问题，即使完善新的协议，也很难保证。因为这个具有很大的主观性或者外部性，不是内部什么机制可以控制的。

　　危机应对措施。巴特尔协议虽然提到了银行在遇到风险的时候，尽量避免引入任何风险，但是他对怎么样防范风险并没有提出非常详细的操作性意见，而且究竟如何预计风险发生的概率，这个在方法上也是有待完善。

　　提出了几个建议：

　　第一、面向整个系统进行管理。现在巴特尔协议只是针对的单个监管机构，这次看出来了，对整个银行体系要健全风险管理体系。

　　第二、对会计准则，资本流动性管理要进行完善。要建立资本缓冲机制，为总量杠杆设定标准。

　　这次金融危机对我们国家的风险管理体制有哪些启示？从体制因素来讲有几点：

　　第一、由谁来约束决策者，谁来约束金融从业者。

　　第二、涉及到风险独立性的问题。独立性问题在次贷危机发生之前，美国已经出现了这样的情况，即使有些银行发现了这些，也跟高管反映了，但是高管认为这是噪音，没有重视，但是后来事实证明，这些从业人员的建议还是有用的。

　　第三、银行新产品的风险识别和计量控制问题。这个就是CDS，CDO产品。

　　通过这次危机还需要补充一个观点，这次金融危机很多人认为是因为金融衍生品造成的，因此对美国的金融创新产生了怀疑，这个观点我们是不同意的，金融创新是要进行的，但是在金融创新过程当中，如何采取更严格的措施防范风险。

　　杜丽群：谢谢周先生代表洪正华副主任作的精彩演讲。他的演讲中给我们提供了这样一个思路，在旧的巴特尔协议向新的巴特尔协议过渡的过程中，金融危机产生和爆发肯定是必然的，因为在过渡期中有一些新的条款还不能适应旧的条款的需要，有些问题没有措施来防范危机可能会带来的影响。刚才他谈到的几点启示也是有启发性的，随着新的巴特尔协议的逐步实施和完善，金融领域中的市场风险、操作风险、信用风险等等可能会得到更有效的防范。谢谢！