PVC期货张弓待发 石化业进退有据

　　　□ 本报记者 郝春明

　　去年7月份至今年年初，国际石油价格的暴跌、出口和内需的下降，给整个石化和合成树脂产业带来了很大冲击。痛定思痛，身陷困境的企业老总们想到了石化期货，“PVC期货获批是行业的一大福音，在金融危机冲击背景下，它的获批更显示了对产业发展的意义”，记者的采访中，企业老总们表达着这样的心声。

　　PVC期货助企业

　　渡经营难关

　　企业人士称，美国金融危机以来，国际国内经济环境严峻，特别是去年7月份以来国际石油价格暴跌，给整个石化和合成树脂产业带来了很大冲击。从2008年7月份PVC价格由9000元/吨一路下跌到11月份的5200元/吨，近期受原油价格上涨、下游消费增加及库存短缺和开工率不足的影响价格又反弹到6400元/吨左右。在这一过程中，现货企业缺少价格风险预警机制，同时在价格下跌过程中没有规避风险的工具，加工企业在价格反弹过程中也不敢贸然提高开工率以弥补前期亏损，贸易企业也因看不清方向不敢扩大经营规模。

　　“如果当时存在PVC期货交易，企业就不会停工，员工也不用放假……”在大连商品交易所日前举办的一次聚氯乙烯（PVC）期货研讨会上，浙江巨化的参会代表不无惋惜地表示，“巧妇难为无米之炊”，去年金融危机冲击中，虽然企业已正确地预测出PVC市场价格走势，但由于企业缺乏PVC期货这一有效避险工具，只能眼睁睁地看着企业亏损。不难看出，经历了全球金融危机“洗礼”，国内不少现货企业已经开始正视期货市场的价格预警机制和避险功能，对于PVC期货推出的呼声也日渐高涨，并指出“在金融危机背景之下，推出PVC期货尤为迫切”。

　　“经济越动荡、商品价格波动越大，越需要市场风险管理工具来帮助企业渡过经营难关，服务产业稳健发展，促进经济软着陆。” 中化物产股份有限公司塑料本部部长赵铁斌指出。“尤其值得一提的是，去年9月29日我国PVC对外反倾销政策期满，目前国内PVC相关现货企业面临的挑战更大。”

　　中国氯碱协会一负责人表示，PVC期货在市场危机之时更能以其功能作用服务企业经营和产业发展。一方面未来PVC期货将完善价格预警机制，企业可以参照期货市场有预期性的价格调整生产经营结构，市场经营有了“千里眼”；另一方面PVC期货为企业风险回避提供了有效工具。

　　LLDPE期货

　　拥有“成功经验”

　　2007年7月聚乙烯（LLDPE）期货上市以来，己经发挥了积极作用，特别是在去年金融危机冲击下，不仅没有出现一例影响市场运行的风险事件，而且帮企相关企业渡过了金融海啸的冲击，让石化企业对期货市场功能有了更深的认识，PVC相关经营企业也从LLDPE期货市场运行中对PVC怀有更大的期待。

　　据市场分析人士介绍，聚乙烯期货上市以来，期现价格相关性达到95%以上，体现出良好的趋同性，表明聚乙烯期货市场与现货市场高度相关。同时，聚乙烯期货价格走势略领先于现货市场，体现出期货价格的超前性。

　　去年8月份，部分企业注意到尽管国内LLDPE现货价仍然高企，但期货市场开始出现下跌，同时国外LLDPE进口价也在走低，浙江一批进出口企业根据这一信号，加快出清库存，避免了9、10月份LLDPE价格大幅下跌的风险。一些企业更是直接利用LLDPE期货进行套期保值交易，大大减轻了金融海啸对企业的冲击。去年10月份聚乙烯期货、现货价格从12000元/吨下跌到7000元/吨左右，厦门一进出口公司将进口库存在期货市场上卖出，盈利4000多万元，弥补了现货损失。不少现货企业反映，在行情剧烈变动时，很多原先订好的现货合约得不到执行，给企业带来了巨大风险，幸亏在期货市场上进行了部分套期保值交易，才使企业得以避过这一次前所未有的冲击。更重要的是，“目前我国石化生产企业和国际石化供应企业在制定LLDPE出厂价时开始将LLDPE期货价格作为重要的参考价格，这使得LLDPE市场的定价垄断性开始破冰，LLDPE的价格形成机制正在逐步完善”，市场分析人士指出。

　　据大商所有关人士介绍，经过去年9、10月份的价格剧烈波动后，参与LLDPE期货的企业数量明显增多，“去年LLDPE日均交易量10.5万手，今年前三个月日均交易量达到了33.1万手。到3月底，参与LLDPE期货交易的客户数达到21万多户，其中法人户成交量和持仓量分别占到9.5%和31.3%左右，市场结构日趋合理，这一比例已接近相对成熟的期货品种，也反映了现货企业以避险为主的交易特征。”大商所这位人士说。记者也注意到，就在证监会公布PVC期货获批的前一日，大商所LLDPE的成交量突破了百万手大关。

　　“在国内，PVC的产量和消费量都位居五大通用树脂之首，2008年全国PVC的总产值接近670亿元，以PVC为原料的下游制品产值超过千亿元。在建筑领域广泛应用的各类型材、管材，以及电力系统的电线电缆，农业用软管，医药用输血器材、医用手套等均来源于PVC。可以说，PVC在人民的生产生活领域无处不在、与国内整体经济发展形势紧密相联。因此，推出PVC期货对于相关企业经营作用更大，对于产业及国民经济发展意义更大”，一石化企业负责人表示。

　　PVC期货获批

　　正当其时

　　市场研究人士表示，从去年以来大连期货市场运行情况看，由于期货市场有严格的保证金、每日结算、强制减仓、大户报告等制度，金融危机冲击下，期货市场不仅能够保障自身的平稳运行，同时以自身功能发挥，提高了企业和产业的抗风险能力。去年9、10月份一大批LLDPE现货经营企业通过LLDPE期货套保交易回避了经营风险、保障了企业稳健经营的例证也说明，在金融危机背景下，期货市场不仅不会给市场添乱，相反可以以避险功能服务实体经济渡难关。因此，可以说，当前推出PVC期货不仅不会给产业带来负面影响，相反在市场危机之时更能以其功能作用服务企业经营和产业发展。

　　市场研究人士指出，目前大商所己推出了LLDPE期货且运行情况良好，开展PVC期货交易，有助于与LLDPE一起形成较为完整的合成树脂期货品种体系，构建更加科学合理的合成树脂产业价格体系，更好地促进产业整体的稳定发展；从产业未来发展看，当前我国PVC产业正朝着高度集中和装置大型化方向发展，同时，目前国内一些PVC生产企业正在要求对一些国家和地区生产的PVC继续征收反倾销税，以便为PVC企业营造一个良好的市场环境。从目前商务部所掌握的证据来看，我国企业胜诉的可能性极大，在这种情况下开展PVC期货交易，有利于进一步增强企业抵抗风险能力，提升企业的国际竞争力，从而使整个PVC产业更加平稳健康运行。

　　PVC期货价格或呈区域波动

　　□ 通联期货 施 海

　　国内供需基本平衡。供应方面，PVC产能维持持续增长态势，尽管产能增长率由2002年的21%上升至2004年的34%，并逐渐回落至2008年的13%，但始终维持正增长趋势，而国内供应自给率也由2002年的69%持续上升至2008年的98%，对海外PVC进口依赖程度逐渐减轻。目前国内PVC行业内拥有生产企业98家，2008年产量达到1445.5万吨，平均每家企业产能为14.75万吨，尚不包括连续停产6个月的装置，平均每月产能仅为1万余吨。行业整体呈现企业多、产能低、集中度低的特征。同期国内产量仅为882万吨，实际产能开工率仅为61%，而需求消费量则为950万吨，进口量为80万吨，国内供需关系维持整体平衡态势，PVC价格走势也难以呈现大起大落的剧烈波动特征。

　　价格呈外低内高态势。从国际国内PVC价格横向对比观察，目前国内电石法PVC现货价格为6250-6350元/吨，而乙烯法PVC现货价格则为6550-6700元，国际报价方面，核销及来料加工报价为690-720美元/吨，一般贸易报价为720-730美元/吨，按照人民币价格=美元价格*人民币汇率（6.83）增值税（1.17）*进口关税（1.065）计算，则一般贸易完税进口成本为6128-6213元，内外PVC价格横向对比仍呈现外低内高对比态势，由此进口PVC仍对国产PVC构成价格竞争优势，并吸引进口PVC货源源源不断地进入国内市场。

　　利多利空因素并存。从上下游供需对比分析，上游母产品仍为原油，目前由于OPEC组织持续减产、原油消费性需求依然疲软，但避险投机性需求逐渐增强，导致国际原油市场探低回升，并围绕50美元一线振荡整理，直接导致PVC生产成本难以大幅回落。而下游产品主要是薄膜、异型材、电线电缆、管材管件及板材片材等制品，随着国内经济缓慢复苏，上述产品需求消费也稳步增长，由此对PVC市场价格走势构成偏多作用。同时，由于国内PVC产能相对于供需严重过剩，且直接终端需求消费并未有显著旺盛，外盘价格引发的进口成本始终低于国内市场价格，因此，微观供需关系维持中性甚至偏空态势，也将严重限制PVC市场价格上涨空间。由此判断，大商所PVC期货上市后，受诸多方面利多利空因素影响，期货价格将可能呈现宽幅区域性振荡整理格局，大幅上涨抑或大幅下跌的可能性均相对较小。