A股市场：披着五彩“牛皮”的“熊”？

　　A股市场：披着五彩“牛皮”的“熊”？

　　■本报记者 王栗涛

　　随着股指的节节攀升，对后市表示谨慎者日渐增多。

　　“2500点以上可能不会持续太久，市场应该会有一个回调的过程。”近日，接受本报记者采访的业内人士如是表示。

　　股市走好？

　　“我希望牛市更早到来。”4月17日，成思危在“2009投资与理财年会”上表示，股市是宏观经济的先行和先导指标，预计中国经济2011年能够迎接再一个春天，股市一般早半年体现，也就是到明年下半年进入牛市。

　　成思危认为，在此轮大调整之前，上一次最高点是2245点，所以跌破2245点可以说是正式进入熊市了。目前又回到了2245点之上，处于2245到3000点之间熊牛交替阶段，但离6100多点的高位还很远。

　　本轮股市上涨，有很多业内人士认为顶多是个小反弹，理由主要是：其一，整个世界经济不好；其二，中国股市相对于世界范围而言市盈率还是最贵的。因此，这些业内人士坚称：“不可能出现大面积的翻转”。

　　目前，一些专家又坚称：“2500点只是开始，还会上涨。”

　　对于市盈率的问题，一位业内人士对本报记者说：“你不能把国外已经有上百年历史的市场拿来和中国只有20年历史的市场做比较，上百年的市场有上百年的特点，20年的市场也应该有其自身的特点。因此，只能是做参考，不能简单比较。”

　　“我国银行股的市盈率是15到20倍，欧美银行股的市盈率长期在10到20倍左右。中国经济增长完全可以支撑这样的市盈率水平，不要太担心。”好买基金理财研究中心执行董事杨文斌接受本报记者采访时说。

　　“2000点应该是个平衡点。”中国注册理财规划师协会秘书长赵良认为，今年一季度“大小非”卖出比例远远超过2008年，是后者的两倍。中国股市是30％流通，70％不流通，未来要全流通，就需要把占三分之二比例的“大小非”放一半进入市场。因此，股市从6000点下降到3000点是合理的。这样，股市仍增长了3倍，剩下的“大小非”还有三分之一，所以3000点再下三分之一到2000点，应该是目前比较合理的点位。

　　披着“牛皮”的“熊”？

　　股指50％的上涨幅度让许多投资者疯狂，翻倍、翻几番的股票比比皆是。如今，股市中的小道消息又开始满天飞。

　　一位业内人士告诉中国经济时报记者，“现在涨得高了，而天气（宏观环境）太冷。我已经把钱从市场抽回来了，等市场稳定一点，再看看。”

　　对此，赵良也认为，“如果今年是一个牛市，那就是一个‘五彩牛’。目前，市场已经进入到橙色警报区，我认为这个‘牛’是貌似‘牛’，或者是披着‘牛皮’的‘熊’。”

　　“预计今年全年的状况都是一样，‘熊’在前，‘牛’在后。”赵良解释说，无论股市如何表现，无论经济数据出台的效果如何，投资者都应该有一个确切思维，那就是我们现在仍然处于一个经济极度不稳定的状态。

　　杨文斌则发出自己的感慨：“长期投资我们都会死，不是你想像的那样稳赚不赔的。这么多年来，我都觉得长期投资已经被证明是不可行。”他说，“我是做基金出身的，基金公司定期定额‘忽悠’很厉害，但最终还是要看具体情况。中期投资是我个人的理念。”

　　“现在基金经理都是抱团取暖的，很难有像王亚伟这样的人物出现。”一位基金经理告诉中国经济时报记者。

　　“由债券转到股票”

　　对于现在该选何种投资理财产品，多位人士表示，“债券可以适当地停下来。”

　　“我们对今年的资产配置要跟去年的策略完全不一样。股票已经到了一个相对的估值合理区域，重点不是放在低风险产品的配置上，而是要适当加大股票方向的配置。”杨文斌说。

　　赵良则认为，从2007年下半年到2008年，手持现金理财是一个“循环圈”。当投资者认为通货紧缩达到一个低点，就应该将现金转化为债券。因此，债券资产是2008年下半年到2009年上半年主要的配置产品。如果明年年初经济稳定的话，就应该考虑将资产再进行一下变化。将资产更大比例地调整到股权性质的资产上。

　　杨文斌还认为，债券基金今年可能会出现负收益，建议减仓，至少短期内是不太看好的。