私人银行首席投资顾问的理财建议
■本报记者 王栗涛
上证指数在不到半年的时间内上涨了900点左右,达到2550余点。此时,市场对于后市的观点众说纷纭。民生银行私人银行首席投资顾问高见则提醒投资者:短期内对股票收益不要太贪婪。
基金的“羊群效应”
中国经济时报:你以前也是基金经理,干基金是不是和私人银行不一样?
高见:我们接触的客户不希望我们收益率越高越好。超越大盘5%,我们就可以完全清仓,不要更多收益。这样可以完全躲掉大盘急剧下跌的风险。私人银行更多强调绝对收益,因为长期过高收益率是不可持续。比同期定期存款利率高一点的收益,这个收益是可靠的,也是可持续的,这样就够了。而基金则不是。
基金管理公司的考核很分明,如果你的业绩是前1/2,你的基本工资提高一倍;如果是前1/3,你的基本工资提高三倍。但是,你管理的基金可能仍然是亏本的。比如,2008年王亚伟管理的基金也亏了,虽然基金依然赔钱,但远远超过大盘,比别人少亏了点。这就造成一个很大的问题,即很容易形成基金经理抱团取暖的“羊群效应”。在中国,做投资的人之间其实都很熟悉,知道人家买什么,我就跟着买什么;人家卖什么,我就跟着卖。所以业绩上差不了太多。因此,你很难看出有差别。
“股市触底已经成功”
中国经济时报:你觉得未来股市走势会如何?
高见:我觉得现在股市是一个中长期投资的好机会,我们把上证综合指数作为一个商品收益率是5.96%,上证综指静态是5.05%,银行十年期周期收益率是3.6475%。从此次调整可以看出,市值和存款相比已回到“安全区域”。历史上,1997年5月份到2009年2月份,整个中国存款比例是28%,属于相当安全的时期。
中国经济时报:股市是否已触底了?股票和债权应该侧重选哪一个?具体应该如何操作?
高见:我觉得股市触底已经成功。2008年10月28日1664.93点是本轮调整的底部,今年截止到前几天,上证指数涨幅达到39.18%,短期反弹非常客观。今年股票机会多过债权,但是短期内不要太贪。应该从今年年初的被动防御转向适当波段操作。我觉得股市低于2300点时,对市场不要过于悲观。
中国经济时报:债券是否有机会?对资产配置如何考虑?
高见:我们觉得下面十个月股票和黄金的行情应该非常好。现在黄金是800美元,上涨和下跌的空间都不大。最近十个月股票和房地产都不错,因为这是两个具有高度相关性的投资品种。
债券市场已经从最高点回调,无论是中国上海利率,还是伦敦的基本利率,最近都处于最低点,说明利率下调空间是有限的。整个金融体系流动性紧张的情况已经稳住,央行没有降息还是有其原因的。
债券作为一个标准底仓的配置是可以的。我不认为今年债券市场有太大的机会,更多的体现为交易性价值。今年我觉得最好的投资品种是可转债,中期的信用债券以及企业可转换债券是最好的品种,包括股票可转债,也是非常好的。
我建议,资产配置上可以是50%的股票、25%的债权、10%的银行存款、15%的其他投资。另外,股票资产配置中,30%到40%做短线投资。大家对股市回暖也不要期望太高,对短期收益也不要太贪。
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