央行微调信贷政策？ 频繁进行91天期正回购操作

　　央行微调信贷政策？

　　频繁进行91天期正回购操作

　　信息时报讯 （记者 凌慧珊）中国人民银行周二公开市场91天期正回购量攀升至1000亿元人民币，这是4月以来进行的第三次91天期正回购操作。

有分析师指，央行近期在公开市场的操作显示，3月份经济数据发布后信贷政策已现微调迹象。不过，东方证券宏观策略分析师高义却认为，央行公开市场操作仍以对冲到期资金为主，眼下央行对宽松货币政策的态度并没有改变。

　　天量信贷增长

　　央行与银监会态度迥异

　　3月份银行新增贷款达1.89万亿元，这一大大超出预期的数据引起市场一片哗然。据了解，今年全年新增贷款目标是5万亿元以上，可前3个月已达4.58万亿元。按此推算，剩下来的9个月月均可投放量不超过500亿元。在此背景下，监管层的态度成为各界关注的热点。

　　“我们注意到，银监会发布关于贷后管理的规范性文件，显示监管层开始关注信贷投放过快背后隐藏的风险，部分银行业开始对信贷投放计划进行微调。”国信证券银行业首席分析师邱志承昨日表示。

　　不过，央行方面对此似乎有不同的态度。近期央行在一季度货币政策例会上表示，要落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性与稳定性。

　　“央行并没有对超常的信贷增长正式表达不满。”在邱志承看来，由于央行职能问题，其关注点更多在于制定货币政策和平滑宏观经济周期，而银行资产质量不在其监管职责范围内，除非通胀率有明显上升，否则未来央行将延续宽松的货币政策。

　　频繁正回购操作

　　央行着手微调货币政策？

　　然而，央行四月份以来进行的公开市场操作，却让市场人士有了另一番看法——在3月份数据发布之后，监管层的信贷政策已现微调迹象？

　　昨日，中国人民银行公开市场91天期正回购量，一下子攀升至1000亿元人民币。据统计，3月份央行公开市场正回购操作只有28天一个期限品种；而4月以来已进行三次91天期正回购操作，此前两次金额分别为800亿和600亿元。有分析人士称，流动性宽松时，91天正回购期限可防治短期资金过多。

　　“监管部门此举可能是对现时经济状况作两手准备，在‘保增长、促就业’的既定方针下，在经济数据有所好转之时，对信贷规模有所控制，防止货币泛滥。”广东科德高级证券分析师王泽辉认为，一季度经济数据有积极变化，但是政策不可能进行急转弯，却可以进行短期调控。“如果短期供给太多的话，可适当收回一些流动性。”

　　不过，东方证券宏观策略分析师高义对此却不能苟同。在高义看来，央行4月以来的一系列公开市场操作实属正常之举。“从过去历年来看，4月到期资金量都非常大，央行近期举动不过是为了对冲到期资金量。”

　　高义昨日告诉记者，09年4月票据到期量为3660亿元，正回购到期量为4100亿元。至4月21日为止，央行通过发行票据以及正回购操作，资金回笼量达7150亿元。“资金到期量与回笼量数据基本是吻合的，本月净投放为610亿元，与上月的700亿元相差不大。”他说，目前央行在信贷方面的态度并没有改变。

　　“有官员此前也表示，目前经济虽有初步回暖迹象，但是基础并不牢固。”高义估计，央行近期不会过多调整信贷政策。