四省市首次打包发行地方债变身“准国债”

　　东方早报记者黄武锋

　　在财政部修改发行规则后，首批“打包”的地方政府债券昨日发行。根据中国债券信息网的消息，这批地方债发行总量为120亿元，中标利率为1.82%。

　　根据公告，此次发行的120亿元地方债发行人包括吉林省政府、青岛市政府、湖北省政府和青海省政府，发行规模分别是30亿元、11亿元、50亿元和29亿元。其中，青岛市政府债是迄今为止发行的第一只计划单列市地方债。四期债券都将于4月23日开始计息，4月29日上市交易。

　　财政部此次将四笔地方债“打包发行”，执行同一利率，原意在缓解地方债发行压力。然而，从当日发行结果来看，这一调整发行规则的初衷并未实现。1.82%的中标利率，与4月17日发行的江苏债利率持平，略高于目前1.79%的3年期国债收益率；参与投标资金量193.1亿元，1.61倍的认购倍数也与前几期发行的地方债较为类似。

　　从效果上看，“打包”仅提高了承销发行效率。

　　与之相比，同日发行的国开行金融债获得了近四倍的超额认购，市场流动性依然充足。

　　值得注意的是，上述四期债券虽然是“打包发行”，但在上市交易后仍将是分开交易，事实上并不能解决其流动性问题。而此前上市的多期地方债均出现了首日零交易的情况。

　　另外，地方债的“打包发行”，实际上将不同地方政府的信用差别“抹杀”。这意味着除了流动性溢价外，信用风险溢价将不会在未来地方债招标中体现出来，从而更加确认了该批地方债的“准国债”信用。

　　29日，还将有河北省、陕西省、内蒙古自治区三期地方债“打包发行”，发行量分别为40亿元、36亿元和30亿元，总量达到106亿元。