"以量补价"致一季盈亏不均 银行业利差或已见底

　　4月24日，继民生银行后，深发展（000001.SZ）也公告其首季获得盈利正增长。虽然同比盈利增长12%，但在深发展一季报新闻发布会现场，面对在座记者与该行高管，董事长纽曼坦率声称“利差的影响将会持续到年底”。

　　在刺激经济的大背景下，大幅降息和充裕流动性必然带来银行收益率的陡降，远见于此，去年银行体系就已达成“以量补价”默契，因此，一季度新增信贷达到4.89万亿的天量不足为奇。

　　但是，从近期陆续公布的银行季报来看，银行体系“以量补价”的策略并非在所有银行都能得到立竿见影的功效。就在今年一季度，前两年银行盈利齐头并进的情况相信将有所改变。

　　因果效应

　　虽然一季度银行业的信贷和资产规模都有正常增长，但是，去年的利差基数亦会对银行2009年全年业绩产生较大影响。

　　比如民生银行（600016.SH），由于其净利差从去年的3.16%降至2.53%，即使首季生息资产规模为10787亿，同比增长15%，但是净利息收入同比仅增长3.45%，环比甚至下降9.88%。

　　再如深发展，该行一季度利差为2.69%，较2008年全年平均利差下降38bp，而一季度净利息收入为33亿，环比和同比都只增长5%左右。

　　事实上，这两家银行的情况仍然是相对乐观的。

　　根据前不久国泰君安的一份报告预测，工商银行（601398.SH）、南京银行（601009.SH）、浦发银行（600000.SH）、民生银行及深发展银行一季度净利润将实现正增长，而建设银行（601939.SH）、交通银行（601328.SH）、招商银行（600036.SH）及兴业银行（601166.SH）则可能是同比负增长。

　　天相投顾银行业分析师表示，由于一些银行去年的利差基数较大，央行降息等客观因素将导致其利差降幅相对更大，从而在一季度出现盈利负增长。

　　这一观点与国泰君安接近，利差基数同时也成为银行业绩出现分化的主要原因之一。

　　记者整理的相关数据显示，在去年第二季度本轮利差最高峰时期，建行、交行、兴业利差分别为3.29%、2.91%、5.11%。从行业整体来看，按照中银国际的统计，2009年银行业一季度平均生息资产规模同比上升了21%，净利差可能从去年同期的3.06%下降到2.37%的行业均值。银行的利差降幅之大可见一斑。

　　当然，影响一季度银行盈利的因素并不只是利差，国泰君安分析师伍永刚表示，资产减值准备、税率和费用收入比等都是影响因素。由于各家银行本身“体质”有相对差异，几个客观的正负面因素相互作用，可能产生截然不同的盈利结果。

　　事实上，今年一季度，深发展利润正增长的原因，除净利息收入增长5%外，还有其他因素。比如，大幅核销不良贷款后，该行贷款损失准备压力大大减轻，共计提5.22亿，同比减少10%。另外，实际税率也降低120基点，至26%。

　　利差见底

　　应对越来越窄的利差空间，银行可做的不多。

　　正如24日新闻发布会当天，深发展纽曼所说，除了尽量减少利差降幅以及拓展更多的优质信贷客户外，银行并没有其他更好的办法。

　　但或许，这种痛苦的日子将在下一季度开始好转。

　　深发展相信，随着二季度的到来，一般公司贷款以及零售贷款的增量效应将会显现。

　　一季度，深发展一般性贷款、一般性公司贷款和零售贷款增长分别为6%、7%和4%，明显低于13%的全行贷款增速。

　　对此，副行长刘宝瑞表示，随着房地产交易和消费的回暖，零售贷款的增长可能会进一步支持下一步的信贷增长，同时也可以优化信贷结构。

　　国泰君安的伍永刚亦判断称，利差可能在一季度以后见底回升。当然，利差位于底部也有一段时期，不是马上反弹。

　　一季度已经新增数万亿贷款，即使如预测的那样，全年可能达到7万亿新增贷款的规模，但是信贷供给逐季走低已经毋庸置疑。

　　民生银行沿海某支行信贷负责人表示，与其他行一样，该行一季度以来的贷款客户基本都是政府项目和国有企业、上市公司等，但在二季度，随着出口和制造业的逐步回暖，相信信贷需求将会有所好转。

　　随着实体经济资金需求增长将在第二、第三季度反弹，银行与实体经济之间的资金供需关系也将逐渐趋于相对紧张。

　　目前，同业拆借利率处于低位，随着资金供需将从宽裕转向相对紧张，银行息差亦将逐步走高。总的来说，银行业利差或已见底。