渣打预测：2009年新增贷款有望增至8到9万亿

　　访渣打银行中国研究部主管 王志浩 博士

　　渣打（中国）在应对金融危机对公司带来的影响时，一向采取较为积极的策略。4月17日渣打银行中国研究部主管王志浩博士来到北京，与媒体分享了他对中美经济走势的看法。

　　《华夏时报》：中国一季度信贷猛增，基于对中国经济前景的预测,你认为中国2009年全年新增信贷额度将会是多少? 央行是否会调整货币政策？

　　王志浩：目前的统计数据来看，一季度信贷达到4.58万亿元，根据2009年政府工作报告，今年新增贷款将在5万亿以上，目前一季度已经完成全年信贷目标的91.6％。这样看来确实信贷增加过快，央行有可能会调节信贷发放的速度。信贷增速持续加快表明中国经济回稳，不过今年的信贷额度必然会大规模增加，根据我们的测算，今年的信贷额度有可能在8到9万亿之间。

　　一季度新增贷款中的短期贷款可以在到期后转为中长期贷款，未尝贷款总量保持不变，新增贷款的40％是中长期贷款项目。在4万亿财政刺激计划中，银行将提供50％的融资，央行通过降低存款准备金、减少发放央票等方式来解冻资产，目前被解冻的资产大约有25％，这些资金用于增加贷款发放。

　　《华夏时报》：近期各国央行持续采取降息策略刺激经济，多国银行的利息已经达到历史最低水平，您认为中国近期内是否会采取降息策略？

　　王志浩：一季度信贷增长非常强劲，这在一定程度上削弱了货币政策进一步放松的必要性，央行有可能再调整基准利率。预计中国2009年的CPI在0.5％左右，虽然短期内的通缩不用太过担心，但是通缩导致实质利率攀高，为了进一步激活经济，所以我认为应该继续鼓励降息。我们预计到2009年底，中国贷款利率水平可能会降低81个基点，从目前的5.31％降至4.5％。

　　贷款的实质利率与企业密切相关，虽然央行从2008 年9 月以来下调了五次名义利率，但1 年期实质贷款利率却大幅飙升。实质贷款利率过高会明显的放缓工业增加值的增速，根据测算，如果1年期名义贷款利率保持在5.31％，实质利率可能维持在8.0％左右，高于历史平均水平，这对个人贷款和私营企业贷款影响较大。

　　《华夏时报》：你认为中国今年是否能实现“保八”增长的目标？而美国经济是否如奥巴马所说的那样已经出现了“希望的曙光”？

　　王志浩：中国的GDP有30％是来自外部市场，70％来自内需。WTO的最新预测显示，今年全球实际出口将下降9％，我们预计今年中国出口将下降12％左右。另一方面，今年中国的内需比前几年降低，但是仍然比亚洲其他的国家高。近期的数据表明零售增长率仍然在强劲的增长，但是零售增长率包括了政府和公司的采购数据，不能代表国内家庭的消费水平。实际情况是，家庭消费已经随着家庭收入的增长放缓而放缓。我认为增加消费的根本在于提高家庭收入，降低个税何扩大国企利润分红。

　　中国一季度的GDP增长为6.1％，而美国正好相反，一季度的GDP有可能下降6％左右。我们预测中国2009年全年GDP增长在6.8％左右，到2010年增速可以恢复到8％。

　　美国经济目前情况来看上半年仍将持续下滑，在四季度才会开始缓慢恢复，7870亿美元的财政刺激计划在今年效果可能不太明显，有可能在2010-2011年才会起作用。美国的房价还会持续下跌，到2010年总降幅有可能达到40％-50％。现在申请贷款的条件比以前更加苛刻了，因为美国的银行中房产按揭比例占到贷款的60％-70％，而中国的银行中房产按揭比例只有10％，由于经济不景气所以美国房产按揭贷款的违约率仍然在上升。

　　《华夏时报》：您如何看待G20峰会，各国出台的经济刺激计划是否能收到预期的效果？有可能对解决实际性问题产生积极的影响吗？

　　王志浩：一般来说这种规格的领导人峰会对实质经济不会产生太大的影响，不过这次G20峰会确实收到一定的效果。如各个国家承诺向IMF注资，向成员国增发2500亿美元SDR的举措，为需要向IMF借款增加流动性的国家提供了一定的帮助。

　　SDR与一篮子货币挂钩，做为各国央行外汇储备的一部分，如果某一个成员国由于流动性不足，可以出售SDR给其他成员国来换取硬通货。理论上，IMF可以指定外汇储备规模大的成员国买入外汇储备规模小的成员国手中的SDR，因此一些收支不平衡的国家可以通过转手SDR的方式从美国或者中国的手中换取美元。