市场资金宽裕 债市高位整理

　　上周上交所国债市场小幅上扬，周五上证国债指数收于120.97点，较前周上涨了0.12点。全周共成交了30.84亿元，略有放大。上交所企债市场同样也是小幅上涨，周五上证企债指数收于133.85点，较前周上涨了0.03点，全周共成交23.27亿元，成交量有所减少。周一，在股市跷跷板因素影响下，国债指数创下历史新高121.58点，最后报收于121.09点。从走势图上来看，最近债市高位整理格局明显。

　　消息面上，上周铁道部发行了3年期中期票据，中标利率为2.6%，相比之前发行的国家电网同档次中票2.35%的收益率明显走高，远超市场预期，可以看出投资者对收益率的预期正逐步提高。由于现在债市收益率已处于历史较低水平，如果收益率真的不断提高，那债券的价格就会下跌。

　　资金面上，上周央行通过公开市场操作净回笼资金260亿元，这是连续第三周央行净回笼资金。市场预计，4月份央行将在公开市场中实现资金净回笼。日前，央行副行长易纲表示，央行将灵活运用多种货币政策，继续保持银行体系流动性合理充裕。由此可以看出，央行当前通过公开市场操作主要是为了均匀资金分布。因此，在宽裕的资金面支撑下，债市短期内仍会高位维持。

　　总体来看，短期内债市仍会处于高位整理的格局，不排除上涨的可能。但从长期来看，考虑到现有的收益率水平，债市回调压力较大。建议投资者控制风险。

　　交通银行上海市分行张一佳