通用国有化重组方案难消破产风险

　　　美国通用汽车公司27日公布重组方案，包括以债转股方式大幅削减债务、在明年底前裁减2．1万名美国工人，并逐步放弃庞蒂克等经典品牌。不过，由于条件所限，这一大规模重组方案能否被各方接受难以预料，通用最终申请破产保护的可能性仍然很大。

　　政府或成最大股东

　　通用请求联邦政府持有该公司超过50％的普通股，以抵消100多亿美元政府援助贷款；请求美国汽车工人联合会把通用从明年起应支付的200亿美元退休员工医疗保险费用中至少50％转为普通股。如果联邦政府和汽车工人联合会均同意，它们将总共持有通用89％股权。

　　通用还计划采用债转股方式，将270亿美元无担保的债券转换成普通股，债券持有人通过该计划将最多获得通用10％的股份。但债转股将“极度稀释”现有股东的份额，他们持有股份最终将缩水至1％。

　　通用首席执行官韩德胜说，如果债转股成功，公司负债将大幅减少，财务状况将“大为改善”。

　　大幅关厂裁员

　　根据当天及先前公布的方案，通用到明年底前将把工厂数目从现阶段的47家削减至34家，把在美国的计时工作岗位从6．1万个减少至4万个。

　　除了此前已经宣布的关厂计划，韩德胜当天表示，公司打算明年再关闭3家工厂。这些工厂包括组装、发动机、变速箱和冲压件工厂，详情预计于5月公布。

　　通用还打算到明年底前把独立经销商数目从去年的6246家减少至3605家，减幅达42％。韩德胜说，公司将在接下来的数周与经销商进行协商。

　　此外，通用计划明年底前砍掉庞蒂克系列品牌。韩德胜说，决定放弃创立83年的庞蒂克“非常困难”，但公司已经没有足够资源继续支撑这一品牌。出售土星品牌的谈判正在进行中，通用希望今年底前逐步放弃这一品牌。通用还把悍马和萨博这两大品牌也列入了出售计划。这样，通用将最终保留雪佛兰、凯迪拉克、GMC和别克4个品牌。

　　破产风险难消

　　通用重组方案公布后，纽约证券交易所通用股票一度升至每股2．25美元，涨幅33％，创去年11月以来新高，收于每股2．05美元，上涨近21％。

　　市场对通用债转股方案期待已久。不过，由于该计划“门槛高”，只有90％的债券持有人同意相关置换条款，债转股计划才能实施。再加上留给通用的时间又非常短，最晚不应迟于5月26日，这些条件无法满足，通用最终申请破产保护的可能性仍很大。

　　韩德胜承认，债券持有人是主要障碍。他们先前拒绝美国财政部把公司2/3无担保债券转为股份的建议。

　　美国摩根基冈投资公司高级分析师皮特·黑斯廷斯说：“相比通用破产，这笔交易能让他们收获的也只是10％的股权。因此，他们不会立即同意。”

　　美国政府给通用设定的大限为6月1日。联邦政府当天发表声明说，债转股方案是通用实现重组的“重要一步”，但政府尚未就方案所提建议以及是否今后继续向通用提供援助贷款做出“最终决定”。

　　韩德胜说，公司仍然希望避免申请破产保护，但相比数周前首份重组方案遭否定时，眼下破产可能性“更大”。